在开放经济背景下,国际直接投资(FDI)的快速发展引起了诸多的关注。全球范围内,FDI的流量流向发生了显著的变化,中国的对外直接投亦是如此。中国对外直接投资经历哪些变化?其中决定因素又是什么?这就需要对FDI的流量流向及其决定因素作更为深刻的理解。针对上述问题,本文基于引力模型的改进,首先利用2003-2012年中国对95个经济体对外直接投资数据,考察了中国对外直接投资决定因素。考虑到中国对外直接投资很大一部分流向了离岸金融中心,投资的最终目的、决定因素更显复杂,需要小心诠释。基于此,采用相对较长时期,不同发展阶段的世界及具体的原始经验,进一步揭示和验证中国对外直接投资的决定因素。最后利用近邻日本、韩国海外投资经验,来分析中国海外投资决定,并作基准参考。通过检验本文发现：中国对外直接投资对发展经济体有明显资源和市场需求,对发达经济体则有资源与战略资产寻求。距离因素对中国海外投资有负面影响,东道国制度对中国资源寻求型FDI有显著影响,特别的是倾向于法制水平较差资源型东道发展经济体。因决定因素的复杂性,在世界经济体原始经验与以日韩为基准参照国时发现：国家GDP、PGDP和外汇储备对FDI流出起正向作用,并推测中国制造业和非洲的投资比重将会增加,而租赁和商业服务则会相应的下降。