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近年来,我国国债市场不断完善,在经济生活中扮演着越来越重要的角色。但随着我国利率市场化的进程,国债投资的利率风险在进一步扩大。然而,国内仍然比较缺乏从定量上分析债券的利率风险的研究,特别是缺乏如何运用各种计量模型和方法进行利率风险管理的研究。 有鉴于此,本文首先在分析了我国国债市场的现状与风险;然后从利率期限结构模型入手,先简单总结国内在这方面的研究,再以陈雯、陈浪南(2000)建立的利率期限结构模型为基础,根据我国04年债券市场的数据拟合出我国的收益率曲线。实证表明了陈雯、陈浪南(2000)的模型拟合的结果比较符合我国的国债市场,但该模型拟合长期债券的到期收益率的效果不是很理想。然后又利用拟合的50个星期的收益率曲线,计算出相关的数据,然后代入主成分分析的模型,得出了我国国债收益率曲线的变动主要是受水平因子和倾斜因子这两个风险因素的影响,为防范收益率曲线的非平行移动的风险提供的新方法。文章最后根据主成分分析的结果,推导了两因子的套期保值模型,使得模型能够防范利率曲线的非平行移动风险。