自我国改革开放以来,我国经济开放程度不断提高,同时我国对外贸易规模也快速发展。加入WTO后我国贸易规模更是迅速增加,我国贸易顺差从2001年的225.45亿美元增长至2008年2981.31亿美元,2013年我国成为全球货物贸易规模最大的国家,至2015年我国贸易顺差达到5939.04亿美元的历史高点。近年来,受全球经济复苏缓慢以及贸易摩擦等因素的影响,我国贸易顺差出现下降,2018年我国贸易顺差为3517.63亿美元。我国对外贸易规模的增长对我国经济的影响也是多方面的,我国对外贸易能直接促进我国经济发展。一方面劳动密集型产品的出口有助于缓解国内就业压力,巨额的贸易顺差也为我国带来的大量的外汇储备。但同时也应看到,我国的贸易顺差增加使我国外汇占款急剧增加,外汇占款一度成为我国货币供给的重要渠道之一,而过多的货币供给一定程度上推高了我国的资产价格。此外,长期的贸易顺差使人民币汇率积累了较大升值压力。在我国经济发展进入“新常态”的背景下,我国对外贸易呈现衰退式贸易顺差的格局,我国贸易差额长期内可能出现双向波动的局面,对我国的经济以及股市也将产生较复杂的影响。因此,深入研究我国贸易差额变动对我国股市的影响及其传导途径有重要的意义。首先,本文结合我国现实背景,在回顾现有研究理论后,通过理论分析了我国贸易差额对我国股市的直接影响以及通过货币供给渠道和汇率渠道产生的间接影响。其次,在实证方面,本文运用MS-VAR模型对2005年至2018年期间我国贸易差额、广义货币供给、人民币实际有效汇率和上证综指的月度数据进行实证分析。实证结果表明,我国的贸易差额在各个波动区制内均对我国股市有着直接的促进作用。在货币供给传导渠道中,广义货币供给增加对股市有正向影响,其中高波动区制内货币供给对股市的影响达到最大。在汇率传导渠道中,在低波动区制内,我国人民币实际有效汇率升值会导致股市下跌,而在高波动区制内,人民币实际有效汇率升值对股市有短暂的正向影响,但在长期对股市有负向影响。说明在高波动区制内,人民币升值在短期内通过心理因素或吸引短期国际资本进入我国等,对我国股市有促进作用,但是长期内仍然会通过影响我国贸易差额,从而对股市有抑制作用,满足流量导向型理论。此外,我国股市自身波动对股市有较大影响,说明我国股市仍存在羊群效应。最后,本文根据所得实证结论提出了相关建议:我国应加快实现贸易产业升级和贸易结构优化;我国应加快建立新常态下的货币供给长效机制;我国应推进汇率市场化改革以及应该完善我国股市自身的发展。