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本文研究风险资本(简写为VC)对中国中小企业板上市公司在两个方面的作用：IPO企业业绩和IPO首日抑价。VC筛选创业企业进行投资提供资金以获得投资收益,在持股期间能够为创业企业提供价值增加服务,对企业的业绩产生积极影响。实务中多个VC联合起来共同投资于一个创业企业,根据风险资本网络理论,联合VC能够挑选质量好的企业,在持股期间为企业提供融资渠道。本文首先研究VC、联合VC对IPO企业业绩的作用,分别考察VC、联合VC所投资的创业企业业绩是否更好。本文使用企业IPO前两年到IPO后两年的经营业绩和资产负债率数据,考察VC所投资的企业业绩是否更好。样本是2004年6月至2009年9月在中国中小企业板上市的公司。实证结果显示,在IPO前和IPO后,VC-IPO企业与non VC-IPO企业之间经营业绩无显著差异,VC-IPO企业资产负债率更低,统计上不显著。从IPO前两年到IPO后第一年,联合VC-IPO企业比non VC-IPO企业经营业绩更好、资产负债率更低,统计上显著；在IPO后第二年,没有显著差异。这表明VC联合起来能够挑选到业绩更好的企业,也能够提供融资渠道改善企业的资本结构。但是联合VC没有发挥增加企业长期价值的作用,在联合VC退出以后,企业经营业绩下降了,资产负债率上升了。VC投资于创业企业,IPO是其退出的主要方式之一。Megginson和Weiss(1991)认为VC作为IPO市场上的长期参与方,能够在IPO过程中发挥认证作用,降低IPO企业抑价率水平。本文使用2004-2011年问在中国中小企业板上市的公司作为样本,考察VC、联合VC对IPO首日抑价的认证作用。总结学者关于中国抑价率问题的研究,本文设定了抑价率回归模型。抑价率描述性统计分析显示,2004-2011年间各年抑价率水平不同,其中2007年和2008年抑价率水平较高。使用2004-2011年全部样本对抑价率进行回归,结果显示VC-IPO和联合VC-IPO抑价率都比non VC-IPO更高。考虑到2007年和2008年抑价率水平极高,而且存在异常值的情况,本文将抑价率大于350%的样本剔除以后重新回归,结果显示VC-IPO、联合VC-IPO抑价率水平与non VC-IPO没有显著差异。2009年前后新股发行制度不同,抑价率整体水平也不一样,因此本文使用2009年以后的样本估计抑价率回归模型,结果显示联合VC-IPO抑价率水平显著小于non VC-IPO。这表明新股发行制度改革以后,联合VC能够降低IPO抑价率水平,发挥了认证作用。