2012年A股市场基本进入全流通时代,这也为股权分置改革划上了圆满的句号。我国的股票市场也慢慢的走向成熟,股票市场与经济增长的关系也慢慢脱离了因为体制原因而造成的束缚。我国的资本市场也开始了多层次的金融体系的建立。债券市场,股票市场,期货市场,三者构成了多层次的金融体系,而且三者的功能是互补的,不仅是实现金融资源配置的重要平台,也可以发挥价格发现功能,为货币、资本进行风险定价。债券市场是为货币利率定价的场所,而股票市场则是为资本收益率定价的平台,而期货市场则提供了风险转移机制。在股票市场中“盈利”和“流动性”是驱动股市的两个轮子,在实体经济中“利润”和“信贷宽松度”也是企业家们十分关心的问题,股票市场是投资者们对实体经济预期增长幅度的体现,股票投资者们会把资金投向自己认为在未来会有很好的增长趋势的行业和公司中去,从而会使这些行业比其他行业更容易获得资金,促进经济的增长。国内外已有许多经济学家们针对股票市场和经济增长之间的关系做出了研究。关于股票市场在经济增长中作用,比较一致的看法是认为股票市场具有筹集资金,转化机制,优化资源配置和分散风险等功能。本文将“中国股票市场和经济增长”作为研究对象,是其他学者有关股票市场与经济增长研究的延续。之前许多经济学家对中国股票市场的研究,限于数据的时间跨度过短和我国股票市场开始于2005年的股权分置改革还没有完成等原因,得出了我国股票市场与经济增长之间没有正相关关系的结论。本文的出发点也是研究“中国股票市场是否促进经济增长”这个困惑许多人包括作者本人的问题。在理论基础上股票市场的提出和建立是为了促进经济的更好更快的发展,但是在实际中由于一些投机因素和不可控因素的存在,股票市场的发展壮大会出现与宏观经济相背离的情况,从而许多人会对股票市场的促进作用持有怀疑态度,这是可以理解的。因此,需要对这一问题进行深入的研究,得出比较令人信服的研究结果。本文首先回顾了国内外学者对股票市场与经济增长关系的研究。主张股票市场与经济增长相关且能显著地促进经济增长的经济学家,主要从股票市场的融资能力,流动性,规模等角度研究股票市场对资本形成的作用,认为股票市场有利于加速资本的形成,促进资源的合理配置,从而有利于经济增长。但是,仍有许多经济学家认为股票市场与经济增长之间并没有相关关系,更有的实证研究表明,因为股票市场过高的周转率的原因,阻碍了经济的增长。第二部分从理论方面分析了股票市场对经济增长的促进作用。理论方面主要从功能金融学的角度来分析了股票市场对于经济增长的五大基本功能和作用：股票市场与流动性提供、股票市场与风险管理、股票市场与创新、股票市场与信息生产及显示、股票市场与激励问题的强化；深入分析到股票市场与经济增长时,股票市场的建立还具有其独特的定位,在宏观经济中,股票市场为全社会的流动性的释放提供了一个重要的平台,在股票市场上因为流动性迅速、分散风险的功能,股票市场自从建立之日起就承担了其自然功能。进一步的股票市场因为是全部投资者对一个国家未来经济发展的预期的集合,从这一个方面看,股票市场的表现为政府对宏观经济进行调节提供了一良好的、天然的指示器。随着股票市场的扩大,与间接融资之间的差距的减少,慢慢的股票市场在货币市场和实体经济之间架起了一座桥梁,成为了两者之间的纽带。我国目前的经济状况与其他国家相比具有其复杂性,我国目前正在调结构,积极部署战略新兴产业,控制传统制造的“依靠资源发展”的模式,但是我国目前积极部署战略新兴产业与国外发达国家发展战略新兴产业是不同的,国外的传统产业向新兴产业的过渡是自然更迭、承接关系,是在传统产业充分成熟,由于技术创新、新的消费需求推动或其他经济要素的变化,某种新产业、新文化形成一个新产业。但是我国的新兴产业的推进和开发是在传统产业发展不充分的情况下,由外部强力培育、推进的,是为了超前布局抢占战略新兴产业。因此股票市场与创新之间的关系,有利于我国战略新兴产业资金的募集、结构的调整。因此在理论分析的第三部分还具提讨论了我国股票市场的建立对我国经济体制的转型的特殊贡献。当然也存在着股票市场对经济增长具有负面作用的理论,本文在理论分析的最后部分具体讨论了股票市场的泡沫化。与前面理论分析相对应的是,除了因为股票市场在资产证券化过程中,对信用的大力扩张而产生的股票市场泡沫。我国股票市场的泡沫也有其特殊的而原因,在微观结构上是因为我国股票市场机制的问题,机构投资者比例很少、文化因素导致的投资者喜欢赚“快钱”,没有退市机制造成的“st板块”的热炒等。在根本原因上还是由我国目前的转型期经济状况造成的,传统制造业的增长处在“下行通道”中,战略新兴产业处在“希望”和“概念”中,在股票市场上找不到哪一个行业可以有长期的行业基本面的支持,可以在较长时期内获得高速发展的动力,价值投资说起来也就是个空话,而且资金还具有逐利性,传统制造业获得的超额收益在逐渐下降,战略新兴产业还处于导入期,风险太大,因而只有资金只有从实体经济流向虚拟经济,利用实体经济中战略新兴产业的概念来炒作,或者追逐政策板块。在本文第三部分的实证研究中,本文把实证研究分为三部分分别检验,在第一部分检验中以居民储蓄增长率为被解释变量,分析了股票市场是否起到了把储蓄转化为投资的作用。第二部分以新增固定资产投资增长率为被解释变量,检验了股票市场对新增固定资产投资的作用。第三部分以实际GDP增长率为被解释变量,分析了股票市场的规模指标和流动性指标是否对经济增长起到了促进作用。最后本文具体分析了我国股票市场存在的问题和改革的难度,最后结合最近郭树清主席就职后,所提出的一些改革理论,和我国在两会期间对资本市场的期望,针对目前股市的问题提出了具体的政策建议。在经过一系列的理论分析和实证检验后,本文具体得出了以下结论：1.我国股票市场总体上对经济起到了促进作用。2.中国股票市场的发展规模要比流动性对经济增长起到的作用更大,总体上来说我国的股票市场还是一个“筹资型”的股票市场,自身的机制并不完善。而且随着流通市值在总市值中所占比重的增加,股票市场对经济增长所起的作用越来越明显。3.我国股票市场的投机性比较严重,周转率的增加对经济增长起到了负的作用,投资者在长期投资上所获得的收益较少,多喜欢投机,获得短期资本利得。由于投机的存在使得股票市场可以促进上市公司信息披露透明化,管理现代企业化的功能被弱化,阻碍了上市国企,上市民企的企业制度的改革,没有对经济增长起到存进作用。4.在对股票市场把储蓄转化为投资的实证分析中可以发现,我国股票市场的规模的扩大和流动性的增加使得我国居民的投资组合收益最大化,增加了居民的储蓄。但是因为股票市场上庄家的存在使得大部分散户投资者在投机上获得了负的收益。而且在我国股市的发展过程中城镇居民起到了更大的作用,我国农村居民的投资渠道还十分有限。5.我国居民对可以在股票市场上能过获得长期收益的信心不足,大部分投资者都做不到坚持长期价值投资的理念。6.在对股票市场对新增固定资产投资作用的检验中可以发现,我国股票市场促进创新性企业发展的功能得到了显著的发挥。股票市场直接融资方式极大的促进了我国上市企业对科技含量高、投资风险大、回收周期长的项目的投资,推动了我国技术的创新性应用。根据所做的实证分析结果,和我国股票市场的具体现状,本文提出了以下的具体政策：1.要健全完善新股发行制度和退市制度2.培育和引导机构投资者,3.完善投资理念推动上市公司完善投资者回报机制4.加强科技创新与资本市场对接