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上市公司股权结构与经营绩效的研究,一直是国内外学者研究的热点问题。中国近年来的股权分置改革,改变了很多上市公司的股权结构。在这一背景下,本文以我国房地产行业上市公司为例,用理论和实证分析相结合的方法,研究了后股权分置时代上市公司股权结构和经营绩效之间的关系,并提出政策建议。
本文按照理论研究-实证分析-对策建议的研究思路展开论述。
首先,本文介绍了股权结构和公司治理的基本理论,并建立了股权结构、公司治理和经营绩效的关系模型,分别从股权集中度和股权属性两个角度详细分析了股权结构影响经营绩效的传导机制。理论分析表明,股权结构、公司治理与经营绩效有着密切的关联,只有股权结构合理才能促进公司治理结构的完善,进而保证公司取得良好的经营绩效。
其次,在理论分析的基础上,本文对中国房地产行业上市公司的股权结构和经营绩效进行了一系列实证分析。首先根据前文的理论分析,提出了关于上市公司股权结构与经营绩效关系的假设,然后利用选取的样本和设计的变量指标分别从股权集中度和股权属性两个方面建立与经营绩效的多元回归模型,实证结果表明股权集中度与经营绩效呈倒U型关系,国有股持股比例与经营绩效负相关,法人股的持股比例与经营绩效正相关,流通股持股比例与经营绩效无显著相关关系。
最后,本文结合前文的理论和实证分析结果提出了关于优化我国房地产上市公司股权结构、提高公司绩效的建议,具体包括五个方面:(1)实现股权制衡;(2)大力发展机构投资者;(3)重视保护中小股东权益;(4)加强证券市场的外部监管和法制建设。