随着我国民间资本的规模不断扩大,以及国内金融市场的制度日趋完善,国务院以及相关监管机构逐渐解开了民间资本投资金融行业的枷锁。于是,愈来愈多的实体企业开始通过持股金融机构的方式来实现金融关联,从而获取融资上的便利以及经营上的多元化。在这一背景下,研究金融关联强度与企业债务融资水平之间存在的关系具有非常重要的意义。本文采取了理论分析与实证研究相结合的写作方法。在理论分析的部分,本文首先总结前人研究,梳理了企业债务融资及其影响因素的相关理论,并对金融关联的动因以及金融关联对企业债务融资的一般影响机制进行了分析。在此基础上,进一步讨论了高强度金融关联和低强度金融关联影响企业债务融资的不同作用机制。而在实证研究部分,本文以2009-2018年实体上市公司持股非上市金融机构的数据为样本,通过建立多元回归模型,实证检验了金融关联强度和企业债务融资水平之间存在的关系。本文的研究结论如下:金融关联强度与企业的债务融资水平之间并非简单的线性关系,而是呈U型关系。也就是说,低强度金融关联会使得企业的债务融资水平下降;高强度金融关联会使得企业的债务融资水平上升。另外,相比于非银行关联,银行关联对企业债务融资水平的影响更大。同时,本文根据上述结论提出了以下几点建议:对于企业的管理者来说,通过适当持股金融机构股份实现金融关联可以为企业带来融资便利。在企业没有合适的投资机会时,金融关联一方面可以提高企业的资本收益率,另一方面可以减少企业为未来可能的投资机会而提前储备的多余债务资金,进而降低企业的杠杆水平;对于监管机构来说,为了解决当前资本市场上大量存在的脱实向虚问题以及降低金融行业和实体行业之间的交叉风险,监管机构有必要对金融关联强度较高,也即持股金融机构股份较多的上市公司进行严格的监管,以防其不当干预金融机构正常经营,将金融机构变成自己的“取款机”。