债券市场和股票市场是我国金融市场的重要组成部分,两市之间能否进行有效的资源配置决定着整个证券市场乃至金融市场的效率。21世纪以来我国股市和债市虽然都取得了长足的发展,但是仍然存在发展不均衡,资源配置低效,市场化的因素不足,监管过度等问题。考察债市与股市以及股市的各个板块之间的是否具有联动性是我国金融市场有效与否的重要指标。本文的研究对象是债市与股市及股市不同板块收益率相关性,本文选择了具有代表性的房地产板块和公用事业板块和股票全市场,首先对债市与股市及股市不同板块收益率的相关性进行了研究及比较,在此基础上研究宏观经济因素对这种相关性的影响及差异,采用了理论和实证相结合的方法。本文先对债市与股市及股市不同板块相关性的存在性及影响因素做了理论分析,从有效市场假说、行为金融理论和投资组合理论等经典金融理论出发论证了本文研究的理论基础,然后从理论上分析了宏观经济因素对债市与股市及股市不同板块相关性的影响机制,具体分别分析了利率、通货膨胀率、货币供应量、汇率和经济增长这几个因素可能对债市与股市及股市不同板块相关性产生的影响。本文的实证部分选取了股权分置改革后2007年1月至2013年12月的数据,首先建立了向量自回归模型(VAR模型)对债市与股市、债市与房地产板块、债市与公用事业板块收益率间的相关性进行了检验,具体采用了脉冲响应函数、方差分解以及格兰杰因果关系检验的方法。实证研究的第二部分,本文利用Johansen协整检验和格兰杰因果关系检验对债市与股市及股市不同板块相关性所受到的宏观经济变量影响情况进行实证分析。实证分析表明,债市与股市及房地产板块间存在较弱的相关性,债市与公用事业板块基本不存在相关性。债券市场的收益率变动主要还是来自于自身收益率变动的影响,来自房地产板块的影响要依次大于股市和公用事业板块。从影响因素来看,汇率、货币供应量和利率对相关系数的影响力度较大,通货膨胀率和经济增长对相关系数的影响力度较小；影响因素对债市与房地产板块收益率相关系数的影响力度最大,对债市与股市收益率相关系数影响力度次之,对债市与公用事业板块收益率相关系数影响力度最小文章最后,笔者就金融市场的发展提出了政策性建议。