动态资本结构理论认为,公司内外环境的变化使得其目标资本结构的选择成为一个动态过程,外部环境因素变化等影响因素的存在使公司的实际资本结构偏离目标资本结构,因此企业需要在不断变化的环境中随之不断地调整资本结构,为了达到最优状态。产品市场竞争作为一个重要的外部影响因素,影响着企业的资本结构决策。同时,债务资本成本作为一种重要的外部融资途径,对于公司能够灵活的运营和各项投资活动的筹资至关重要,那么产品市场竞争这种外部机制会对债务资本成本构成怎样的影响?而债务资本成本的变化又会对资本结构动态调整产生什么样的作用?本文沿着如下主线展开研究,即产品市场竞争——债务资本成本——资本结构动态调整速度这样的逻辑线路,根据2001年至2012年的我国深沪两市A股非金融类上市公司的数据,使用赫芬达尔指数作为产品市场竞争的代理变量,采用理论分析与实证分析相结合的方式,针对以上问题,将文章分为以下三个部分进行研究:第一部分,探讨产品市场竞争与债务资本成本之间的关系,研究结果发现,竞争程度越激烈,债务资本成本越高;同时,产品市场竞争性的激烈程度对小规模公司债务资本成本的影响程度要大于大规模公司,也就是说,竞争越激烈,同大公司相比较,小公司债务资本成本增长的越明显。第二部分,研究债务资本成本对资本结构动态调整速度的影响,建立资本结构动态调整模型并使用系统GMM方法实证结果发现,债务资本成本作为资本结构的调整成本,债务资本成本与资本结构调整速度成反比,即债务资本成本升高时,资本结构调整速度会减少。第三部分,主要是厘清产品市场竞争、债务资本成本、资本结构动态调整速度三者之间的逻辑关系,通过实证结果可以知道,当外部机制产品市场竞争趋于激烈,作为资本结构动态调整成本的债务资本成本升高,资本结构动态调整速度随之降低;并且,在产品市场竞争程度较为激烈时,债务资本成本作为调整成本对调整速度的影响越明显,也就是说,外部市场竞争激烈,债务资本成本使得调整速度下降得越显著;值得注意的是,产品市场竞争作为一种外部影响机制,在对资本结构的动态调整方面并没有起到直接影响的作用,而是通过影响其公司债务资本成本的高低,进而对调整速度产生间接影响。