近年来,国内外的证券市场出现了越来越多的异常波动,而这些异常现象无法通过传统的金融理论来解释,通过传统的基本面分析和技术分析也无法去预测它,给投资者带来了很大的损失。所以,人们开始对传统金融理论产生质疑,并开始从人的角度出发去思考这些市场的异象。投资者情绪是行为金融学的一个研究重点。同时,随着大数据技术的迅速发展,采用计算机编程技术,结合人脑策略和机器学习算法来分析股票,已经成为了一种主流的股票分析方式。而投资者情绪并不是数据,很难去量化它,但是投资者在股吧中发表的评论是最直接体现投资者情绪的地方。所以运用大数据的方法可以从股票论坛的评论中提取出体现投资者情绪的指标,并且基于上述研究可以构建出股票价格的预测模型。国内外大部分研究通过文本挖掘与情绪分析技术识别投资者情绪,对投资者的情绪进行笼统的量化识别,但目前还不存在通过文本挖掘对某一种情绪进行量化识别的研究。悲观情绪作为股票论坛中极为常见的一种投资者情绪,其对投资者的投资行为往往有很大的影响。所以,研究投资者的悲观情绪对股票市场收益率的影响是具有很大的现实意义的。为了研究投资者悲观情绪对股票市场收益率波动的影响,本文首先对国内外相关领域的文献进行了回顾,然后根据有效市场理论、资本资产定价理论、行为金融学理论进行研究。之后,以沪深300所有成分股为研究对象,利用爬虫软件将2018年东方财富网个股股吧的评论文本提取出来,并从中提取出体现投资者悲观情绪的文本信息,以此来构建投资者悲观情绪指标。在此基础上,对投资者悲观情绪指标及股票收益率进行实证检验,分析两者的相关关系,并将投资者悲观情绪指标加入资本资产定价模型对股票市场收益率进行解释和预测,最后对结论的稳定性进行检验。通过实证研究,本文得出以下结论:1、从长远来看,投资者悲观情绪会对股票收益率产生显著的负面影响,这对股票价格有一定的解释作用。2、投资者情绪的分歧使得投资者能够保持理性,从而做出更为理性的投资决策,因此能够对股票收益率产生一定的正向影响。3、投资者的关注和情绪的分歧短期内不会对股市的收益率产生较大的影响,但从长期来看,它们会对股市产生显著的影响。说明投资者的关注和分歧对股市收益率的影响需要一段时间才能传递。4、股票市场收益率能够在较长时间内影响投资者的悲观情绪,并且与其呈显著的负相关关系,股票收益率的上涨在较长时间内能够有利于缓解投资者的悲观情绪,而股票市场表现不好时将会在较长时间内导致投资者悲观情绪的高涨。5、股票市场的收益率在短期内对投资者的关注度没有显著影响,但能够在长期内对其产生正向的显著影响,说明收益率的上涨并不能立刻吸引投资者的关注,但是在一段时间之后会对其产生显著影响。