【摘 要】
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得益于国民经济的持续发展和国民健康消费观念的变化,黄酒行业正步入新的发展时期,但是行业进入壁垒较低、低价同质化竞争激烈以及创新性不足等问题制约了黄酒业的进一步发展。近年来,横向并购成为黄酒企业扩大市场份额、提升市场竞争力和财务绩效的发展策略。论文选取会稽山横向并购乌毡帽酒业及唐宋酒业案例为研究对象,从短期与长期两个角度对会稽山公司横向并购的财务绩效变化进行分析,运用事件研究法衡量会稽山横向并购的短
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得益于国民经济的持续发展和国民健康消费观念的变化,黄酒行业正步入新的发展时期,但是行业进入壁垒较低、低价同质化竞争激烈以及创新性不足等问题制约了黄酒业的进一步发展。近年来,横向并购成为黄酒企业扩大市场份额、提升市场竞争力和财务绩效的发展策略。论文选取会稽山横向并购乌毡帽酒业及唐宋酒业案例为研究对象,从短期与长期两个角度对会稽山公司横向并购的财务绩效变化进行分析,运用事件研究法衡量会稽山横向并购的短期财务绩效变化;会稽山的长期并购财务绩效在使用传统财务指标进行具体分析的基础上,进一步运用因子分析构建综合财务绩效评分函数计算会稽山并购前后的综合财务绩效得分值,同时将会稽山与同行业中古越龙山、金枫酒业的财务绩效进行横向对比,研究发现:会稽山公司并购短期积极效应明显,股东收益提升显著。长期来看,会稽山公司的营业利润率、销售净利率与成本费用利润率等盈利能力指标提升显著,偿债能力得到有效提升,净利润、净资产与总资产的成长性表现良好,而营运能力并购积极效应则显现出持续性不足;运用因子分析计算的会稽山整体财务绩效得分与并购前相比得到了提升,并且在多数年份同时高于同行业中的古越龙山与金枫酒业。因此会稽山此次横向并购整体而言是成功的发展策略,可以对同行业未来的并购实施提供有益的借鉴。该论文有图16幅,表36个,参考文献54篇。
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