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增长期权的动态变化会影响甚至决定企业估值随生命周期的变化趋势。一般性资本支出和R&D投资分别对应着增长期权的“消耗”和“创造”,两者对企业估值随生命周期的变化趋势具有相反的作用,而二者相对力量的对比最终共同决定了企业估值随生命周期的变化趋势。本文在阐述研究背景与意义以及对相关理论进行回顾的基础上,以1995-2014年间沪深两市2984家上市企业为研究对象,考察企业估值随生命周期的变化趋势以及一般性资本支出和R&D投资分别对该变化趋势的影响。进一步,考察一般性资本支出和R&D投资两者的相对作用对企业