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经济发展的历史包含了金融发展与经济增长关系的许多范例。改革开放后,随着金融中介机构的不断增多和金融市场的逐渐发展,金融在资源配置和促进经济增长方面的作用越来越受到人们的重视,有关这方面的实证研究也随之增多。然而,对于金融与生产率关系的研究,却一直被隐含在金融发展与经济增长的分析之中,鲜有直接实证金融与生产率关系的文献。金融发展与生产率的关系自然地被金融发展与经济增长的关系所替代。
生产率对中国经济和社会发展具有特别的重要意义,金融深化与生产率增长的关系必须得到实证和解释,惟有这样才能找到金融发展促进生产率增长的正确途径。长三角地区为我们进行金融深化与经济增长以及生产率关系的研究提供了一个很好的样本。
改革开放以来,长三角地区的金融改革不断谨慎而行,经济也一直保持高速增长,但其经济增长的质量和持续性并不让人乐观。总体上看,长三角地区近年来的经济增长还处于依靠资金投入和劳动力投入的粗放型阶段。金融体制改革是经济体制改革的重要组成部分,探讨长三角三地在金融深化和经济增长方面的异同,研究三地金融深化在GDP增长以及生产率的变化过程中所扮演的角色,对于长三角甚至全国总结经验,深化金融改革,有着非常积极的现实意义。
通过构建金融深化衡量指标体系,重新测算长三角三地的全要素生产率,并在此基础上利用1978-2006年的相关时间序列数据,对长三角地区金融深化和生产率的关系进行了实证检验,检验发现1978年以来金融深化要素显著的影响了长三角地区的生产率,但其影响效果并非都如预期那样显著为正。
经济与金融市场一体化是金融深化发挥其作用的前提条件,金融深化在数量上的进步与其效率和质量的改善也同等重要。近年来金融深化未能明显地促进长三角生产率提高,其原因在于长三角近年来金融深化在“质”上的发展不足,即金融深化的效率和质量有待改善。只有在“质”得到保证的基础上,金融深化“量”上的增加才能有利于促进生产率水平的提高,各金融要素的深化才能从不同角度改进资源配置效率,促进经济的发展。总体来看,本研究对金融深化的衡量指标体系还有待完善,指标体系要能够衡量金融深化在效率和质量上的进步。
研究总结了近年来长三角地区在金融深化方面存在的不足,并提出了一些建议,以期能够促进长三角地区的金融深化在数量和品质上的进步,进而提高生产率水平,实现长三角地区经济又好又快发展。
希望本研究的努力能够促进那些进一步研究金融深化和生产率的人的边际产出。