随着1996年中国人民银行将货币供应量作为货币政策的中介目标,弄清货币需求的决定因子、准确预测货币需求函数就成了我国有效实施货币政策的关键。近年来,我国经济体制改革不断深入,经济结构的变迁与人们生活方式的改变导致货币需求的影响因子和变动机制日趋复杂。最明显的是伴随金融市场的拓展和金融衍生品的创新,我国企业、居民、金融机构等微观经济主体的资产结构多元化,‘导致其持币行为和资产选择行为发生深刻变化,这就在很大程度上影响着货币需求。尤其在后金融危机时代,货币需求因子弹性和货币需求量的探究则更凸显价值,金融创新使微观经济主体的资产选择行为更加复杂,而经济波动中各货币需求因子指标会随之变化,加上人们预期因素的存在,货币当局对货币需求量的动态把握和调控难度加大。因此,研究经济波动中货币需求因子的弹性变动和对货币需求的影响机理具有非常重要的现实意义,有助于中央银行进行准确的货币量估计和投放,推动我国经济稳步健康发展。而现有文献中还鲜有对经济周期各阶段的货币需求因子弹性的研究。基于此,文章从微观经济主体的资产选择行为出发,通过定性与定量分析、静态与动态分析,试探求经济波动中各货币需求因子的弹性变化规律,为我国货币需求的准确预测和货币政策的有效制定提供一定的参考依据。研究思路上,首先对经典货币需求理论和货币需求函数形式进行归纳,结合我国现状选取了收入、利率、股票价格和预期通货膨胀率四个货币需求影响因子,并深入探讨经济波动中货币需求因子的影响机理。然后,选取1997-2007年这一整周期为样本,运用Johansen协整检验和误差修正模型建立衰退、萧条、复苏、繁荣各阶段的长期货币需求函数和短期货币需求函数,纵观整周期中各货币需求因子对货币需求的均衡弹性和动态调整作用的变化规律。实证结果显示：货币需求的收入弹性较大；货币需求的利率弹性呈现跨时平稳性,对货币需求的替代效应明显增强；股票价格在衰退期和复苏期与货币需求呈负相关,在萧条期和繁荣期与货币需求呈正相关；预期通胀率与货币需求负相关,在复苏期对货币需求影响最大；收入和预期通货膨胀率对短期货币需求有显著的调整作用。最后,依据实证结果对我国货币需求预测和宏观调控方面提出了一些可行性建议。