本文对2001年发生对外收购的上市公司的经营绩效在收购前和收购以后的变化进行了实证分析。文中所指的收购包括两类:一是上市公司通过收购股权取得非上市公司的控制权;二是上市公司收购其他公司的资产。实证分析所用的样本公司主要来自于《中国并购报告2002》(王巍主编),其他财务比率数据由笔者自行计算而成。实证分析的方法包括三个步骤:首先构建一个包括盈利能力、偿债能力和营运能力三个方面共10项财务比率的指标体系,然后采用因子分析的方法计算综合得分,最后分析样本公司综合得分的年平均值在收购前后的变化。除此之外,本文还使用单一财务比率净资产收益率对样本公司绩效进行了分析。实证分析的结果表明:总体上来说,样本公司的经营绩效在并购后呈不断下降的趋势,即使是净资产收益率在收购当年上升的样本公司,后续年度的净资产收益率也呈逐年下降趋势。进一步的分析表明:①业绩较好的公司倾向于采用收购资产的方式,而业绩较差的公司倾向于采用收购股权的方式,但收购资产的公司绩效恶化程度更大;②关联交易类的收购其业绩恶化程度显著大于非关联交易类收购。本文还尝试性的提出准控制权转移和实质性控制权转移的概念并发现,准控制权转移造成了上市公司的业绩下降而实质性控制权转移对上市公司业绩影响不明显。