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企业并购不仅对于企业层面的发展具有战略性的意义,而且成功的企业并购将有利于我国产业的整合及升级。然而,纵观历史,并购案例的成功率却差强人意,故并购绩效的研究无论是对于企业层面,还是整个国家的宏观经济发展都具有重要的现实意义。
本文以回顾中国企业的并购历史开始,总结中国企业并购的特征及未来的可能趋势,在此基础上,选取两个代表性的案例,即海螺水泥的成功及“德隆帝国”的瓦解,通过案例的分析及对比,从而引出实证研究部分的考察因素。实证方面,本文以我国上市公司并购绩效为研究对象,主要采用研究企业并购绩效的新兴方法-财务指标评价法,立足于反映公司基本面状况的若干财务指标,以中国上市公司发生的175个企业并购事件为样本,考察并购类型、并购交易金额等关键变量对企业并购绩效的影响;通过三个动态模型,对五个假设进行实证检验,最终形成独立的结论。