基于EVA理论的卫宁健康公司价值评估研究

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2019年4月,国务院发布《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》,同时新医改政策实施落地,医疗互联网行业开始成为市场焦点。并且,人口加速老龄化的同时,年轻一代愈加重视健康问题,我国公民的医疗需求不断增长,2020年初,在新冠病毒肆虐的大环境下,医疗互联网产品正式进入公众视野。随着该行业的高速发展,准确的公司估值对投资者、公司所有者和经营者愈发重要,因此本文选取了医疗互联网行业中的龙头企业——卫宁健康进行估值研究,希望能为医疗互联网行业,特别是未上市的中小企业以及管理人员和投资者提供一个企业价值评估上的方向。本文首先对传统估值方法、互联网企业估值方法进行了对比分析,接着以医疗互联网企业卫宁健康的宏观环境分析结果为基础,讨论了各估值方法可行性,得出医疗互联网企业受宏观政策影响大等结论,基于此选取了EVA两阶段增长模型对案例企业进行估值,估值结果为291.90亿元,远高于股价计算出来的市值188.74亿元,说明卫宁健康实际的内在价值要高于市场表现。为了进一步准确评估其价值,引入市场参数得到修正后结果为195.81亿元,基于此评估结果,本文总结了卫宁健康目前经营中存在的毛利率下降、财务杠杆未充分利用的问题并给出了建议。本文的最终结论证实了修正EVA模型能很好地衡量卫宁健康的企业内在价值以及未来的价值创造能力,也能够为企业管理人员全面了解企业经营发展的情况提供帮助。
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