中国的货币政策不断改革完善,并逐步建立了相对稳定且健全的货币政策调控体系。货币政策的最终目标从最初的单一的以经济增长作为目标进一步的发展为以稳定通货膨胀,促进经济增长为目标。通货膨胀指标也成为中央银行关注的重要问题。本文构建了基于卡尔沃定价的小型开放经济体的动态随机一般均衡模型(DSGE)。模拟了在技术冲击,产出冲击以及利率冲击下盯住CPI通货膨胀和PPI通货膨胀指标下,产出、产出缺口、通货膨胀率以及利率这些宏观经济变量的脉冲响应。在技术冲击下,盯住PPI通货膨胀指标较CPI通货膨胀指标变化更加明显,但变动方向一致,产出和产出缺口均正向变动,通货膨胀率和利率负向变动;产出冲击下,盯住PPI通货膨胀指标的产出缺口和产出下降,盯住CPI通胀指标的上升,而二者的通货膨胀率和利率变化方向一致,通货膨胀率下降,利率上升,但是PPI通胀指标下变化较大;利率冲击下,不同通货膨胀指标变化基本一致,产出GDP、产出缺口、通货膨胀率负向变动,利率正向变化。考虑了冲击下的脉冲响应函数之后,我们计算了二阶近似效用函数下的社会福利损失,发现盯住CPI通胀指标的社会福利损失函数明显更小。因此,中国人民银行在货币政策制定时,锚定CPI通货膨胀更加合理。而在中国CPI通货膨胀指数较高,甚至可以发现部分时间出现高于名义利率的情况,中国人民银行就应该提高利率。让更多高效率的,能够在利率这把具有优胜劣汰功能的“筛子”的筛选下不断发展壮大的民营企业做大做强,从而大大提高中国经济的效率,并以此刺激中国经济的长期可持续增长。