上市公司并购是上市公司的重大经营活动，将直接影响和改变上市公司基本状况，进而影响并购双方的股东价值。但近年来的很多并购并没有为并购方的股东创造价值，所以加强从创造股东价值的角度出发的并购分析方法的研究对于上市公司降低收购风险和创造股东价值具有重要的意义。 作为国家自然科学基金《企业并购风险识别系统的研究》(编号：70172050)的后续研究课题，本文主要是以股东价值优先理论为出发点来对上市公司的并购行为进行分析研究。在笔者看来，在拥有一个较为完全的资本市场和委托-代理约束得到较好控制的环境下，我们可以把新古典理论的理论模型——股东财富最大化(即股东价值最大化)看作是理想主义的近似值和企业最佳行为的判断标准。本课题综合企业并购理论、股东价值优先理论和企业价值创造理论三种理论，从创造股东价值的角度出发来对并购行为分进行研究和分析。 全文主要内容共分四个部分： 第一部分，对企业并购理论和股东价值优先理论进行了概述，并引入了企业价值创造理论，提出了并购中的几个价值概念、介绍了企业价值创造理论、对并购中的价值创造框架进行了研究。这一章可作为整篇文章的理论基础。 第二部分，由于目标企业的价值评估和分析在基于创造股东价值的上市公司并购研究中具有非常重要的地位和作用，所以本章对其进行了详尽的分析。根据企业价值理论，其评价依据在于企业未来能给其股东带来的价值增加。在方法上则仅关注于企业的价值决定因素，可供选择的方法有两种：一是现金流量模式，二是非现金流量模式。 第三部分，本章是本文的重点，由于并购中影响股东价值的因素有很多，我们首先分析上市公司并购支付方式及其经济效益，然后再从并购前的成本、并购中的风险、并购后的财务这几方面对其进行分析，结合第一部分的价值创造理论和框架综合考虑并购活动是否为企业创造了股东价值。 第四部分，这一章是本文最后的实证分析部分。在前面对并购中股东价武汉理_l:大学硕士论文值创造的理论研究和分析的基础之上，结合戴姆勒·奔驰公司与克莱斯勒公司的合并案例对整个分析过程作实证分析，利用案例分析说明如何将股东价值方法运用于并购分析，进行实证分析，检验其实用性、可操作性和精确度。