2008年美国次贷危机以来,各主要经济体先后实施了量化宽松的货币政策,向金融市场注入了大量的流动性。美联储先后实施了四次量化宽松的货币政策,欧洲央行通过购债释放流动性,英国2008年之后进行了四轮量化宽松,日本主要通过降低利率和资产购买实现量化宽松。各主要经济体的量化宽松使得流动性溢出效应明显,全球流动性呈现出大幅波动的趋势。伴随着全球流动性的大幅变化,大宗商品价格、原油价格、黄金价格、美元指数都出现大幅波动。全球流动性的波动影响资产价格的变化。目前随着美联储量化宽松的退出,全球流动性宽松已进入尾声。在美国加息预期影响下,全球外汇储备总额开始下降,尤其新兴市场国家的外汇储备逐渐减少,并且这一趋势还会继续。全球外汇储备的下降意味着资金流出国面临着资金紧缺的流动性风险,这直接影响外汇储备减少国的资产价格,进而影响其经济发展。全球流动性的重要作用不言而喻。鉴于此,本文提出一个新的测度全球流动性的方法,了解全球流动性波动特征的情况下进一步探究其驱动因素。本文的具体研究框架如下:首先,通过对全球流动性内涵的阐述,确立了本文的研究视角,将流动性界定为全球视角的宏观分析。通过对已有全球流动性的文献和特征进行分析,表明全球流动性的内生性和周期性是难于全面测度全球流动性的根本原因。其次,本文从负债角度入手,提出一个新的全球流动性测度方法,结合数量指标和价格指标,达到更好的监测全球流动性变化,将全球流动性分为核心全球流动性和非核心全球流动,这突出金融结构变化凸显出的抵押品市场的价值。在新的全球流动性的测度方法下,得出全球流动性的波动特征。最后,基于2001年至2015年的数据,运用增强因子的VAR模型(FAVAR)模型对全球流动性的驱动因素进行了实证研究。结果表明,全球流动性的本质驱动因素是全球流动性供给和需求的较量,在现实经济现象中的反应就是,实际活动和金融稳定通过影响核心流动性和非核心流动性显著影响全球流动性的动态变化。而通货膨胀只在一定程度上驱动全球流动性的波动,且两者之间的关系并不是特别明显。