我国在构建以企业为主体、市场为导向、产学研相结合的技术创新体系中,着重强调了风险资本在其中所应发挥的作用。同时,市场化进程、产品市场竞争和政府补贴分别代表着企业所处的宏观制度环境、中观市场结构以及微观企业层面因素,是每一个企业在发展中必须面临的重要因素。那么,风险投资是否发挥了促进企业创新的效应呢?在这些不同的宏中微观情境因素的作用下,引入风险投资对其技术创新的影响是否会存在差异?这些问题的解答对政府制定有效创新政策、优化创新创业环境、推动创新发展具有重要的意义。本文基于资源基础理论和委托代理理论,在风险投资与企业技术创新的研究基础上,分析在不同的情境因素下,风险投资对企业技术创新的影响是否会有显著差异,检验市场化进程、产品市场竞争和政府补贴对前两者关系的调节作用。从而确定风险投资对技术创新影响的方向或强弱是否进一步取决于企业所处的特定情境,使得现有研究结果更客观,更符合我国企业经营的实际情景,更精细地界定了促进风险投资对企业技术创新的积极作用的关键条件,有助于深化和推进现有的相关研究。利用我国创业板上市公司2009-2015年的混合截面数据对本研究所搭建的理论框架和研究假设进行实证分析,结果表明:相对于没有风险投资参与的企业,有风险投资的企业创新投入和创新产出均较高,且风险投资参与程度与创新投入和产出呈现正向相关关系。在进一步考察市场化进程、产品市场竞争和政府补贴对风险投资和技术创新之间关系的调节作用后发现:市场化进程越高的地区,越有助于风险投资推动企业技术创新;产品市场竞争程度的提高会进一步增强风险投资对企业技术创新的促进作用;政府补贴强化了风险投资对企业技术创新的正向作用。本文的研究结论为引领我国企业创新发展、激发微观主体内在活力和提升市场竞争力上提供理论支持。