BT(Build-Transfer)即“建设-转让”模式,近年来广泛应用于基础设施建设领域。BT项目建设周期长、投资大、参与方多、组织关系复杂,实施过程面临不确定因素多,风险管理倍受关注。传统的项目风险管理研究有学者从社会关系角度进行研究,但大多主要关注经济风险。而社会资本对BT项目风险影响过程复杂,单独研究BT项目经济风险和社会资本得到的结果可能是非常片面的,有必要将两者纳入同一框架研究。本文以工程项目风险管理理论为指导,利用结构方程模型和系统动力学建模方法,从投资方角度将社会资本嵌入BT项目风险管理中,进行风险多维度测量,进而决策应对方案,具有重要的理论意义和工程价值。论文完成的主要研究工作如下:1.定义了投资方社会资本概念,构建了BT项目投资方社会资本度量指标体系。从利益相关者角度出发,对社会资本进行定义和度量。结合市政工程特点,把BT项目社会资本划分为内部和外部社会资本。内部社会资本由结构型、关系型和认知型三类社会资本组成。外部社会资本包含政治、金融、市场、声誉和环境五个维度。其中,环境社会资本是考虑市政工程受环境影响程度较大,总结提炼的一个新维度,并通过探索性因子分析进行了验证。2.进行了风险管理多维度量,构建了相应的风险测量指标体系。从投资方角度系统总结了BT项目风险,识别建设前期、建设期、回购期不同阶段面临的主要风险,分为融资风险、质量风险和完工风险三类。考虑BT项目整体风险因素,将面临的具体风险划分为政治风险、经济风险、管理风险、建造风险、信用风险、预算变化风险和自然风险六类。风险形式多样,贯穿项目建设全过程,不同阶段面临的具体风险与该阶段产生的主要风险相适应。3.分析了社会资本与BT项目风险的关系,并进行了验证。采用理论分析方法对风险进行定性识别和研究,构建了投资方社会资本与风险关系理论模型,提出内部社会资本、外部社会资本与阶段性风险及具体风险的假设关系,并利用结构方程模型对社会资本与项目风险之间的关系进行了验证。研究表明,BT项目中融资风险、质量风险、完工风险是主要风险。投资方外部社会资本对融资风险、质量风险、完工风险有显著影响。投资方内部社会资本对质量风险有显著影响。4.应用系统动力学理论对社会资本视角下的BT项目风险进行识别和决策,并提出降低风险的建议。采用Vensim软件,构建了基于系统动力学的社会资本视角下投资方风险识别评估模型,对市政工程BT项目风险进行仿真研究,通过改变模拟条件提出不同的风险应对措施,并从中选出最优方案。研究表明,在其他条件不变情况下,调增各项社会资本比调增时间对降低各项风险更加显著。因此,要降低风险,BT项目投资方应加大对社会资本的投资,做好投融资、勘察设计、建设管理及回购各阶段管理工作,制定系统科学的预案,及时预见和规避风险,努力降低运作成本,实现投资收益最大化。本文基于社会资本视角,分析了利益相关方社会资本对BT项目风险的影响,将社会资本与BT项目风险管理有机结合起来,创新点体现在三个方面:一是从项目层面研究社会资本,拓宽了社会资本维度,开阔了BT项目风险管理的研究视野;二是通过构建结构模型和实证分析揭示验证社会资本与项目风险关系,拓展了社会资本理论的应用领域,提高了研究的工程价值;三是应用系统动力学理论对BT项目风险进行仿真研究,打破了传统风险管理的静态研究方式,为项目风险防范提供了新思路。