所谓巨灾是指小概率大损失事件。我国是巨灾多发国家，每年因巨灾造成的损失十分严重。对此，一方面国家财政每年要拨出巨额款项用于赈灾，在一定程度上影响了我国经济的发展；另一方面负有巨灾承保责任的商业保险公司也面临着入不敷出的困境，正常的经营活动受到阻碍。 保险风险证券化是近几年来国际风险管理领域的一项重要创新，其功能是对传统保险风险管理手段的替代和补充。国外的实践经验表明，保险风险证券化能够有效地化解保险业承保巨灾等业务的风险。在巨灾风险证券化的多种形式中，巨灾债券以最大的发行量成为最成功的一种。由于巨灾债券可以把保险市场和资本市场有机结合在一起，承保风险在更广阔的资本市场进行分散，保险市场承保能力的局限性被大大突破。 本文选择巨灾债券为研究对象，以地震风险为研究背景，在系统分析巨灾风险债券化这一创新工具的基础上，运用金融学技术分析巨灾债券的定价模式，全面地对我国发展巨灾债券进行可行性研究。主要研究内容如下： 首先，在国内外相关研究工作的基础上，探讨了巨灾债券的内涵，产生的原因，及其类别和作用，进而分析了国外保险风险证券化产品的结构设计及特点，并从美国成功发行巨灾债券入手，对证券化产品的保险定价方法和发行程序进行了深化研究。 其次，结合我国的实际情况，对我国保险风险证券化的可行性与必要性进行剖析。通过对我国自然灾害的损失现状与目前风险补偿的主要途径的研究，阐明我国进行保险风险证券化的意义。 最后为本文的核心部分，着重对巨灾债券在我国的应用进行实证分析。在这一部分中，本文对我国地震巨灾债券的发行模式提出设想，并结合前文地震风险损失的真实数据，拟合出我国地震灾害损失额度和损失次数的统计分布模型。同时，结合我国三年期国债到期收益率，推导出三年期巨灾债券的折现率。最后，根据债券定价原理，利用地震损失分布与我国无风险债券的收益率，计算出了三种不同票息及本金返还方式的地震巨灾债券的发行价格和各时点价格。