论文部分内容阅读
股指期货市场和沪深300指数都是金融市场的重要组成部分，都对我国金融市场的稳定健康发展发挥着重要的作用。在股指期货和沪深300指数中，都存在着价格发现过程，而两者的贡献程度却不一定相同。沪深300ETF推出之后，为股指期货套利提供了便利，因此有利于增强市场的流动性。在这种情况下，沪深300ETF的推出也会对期货市场和沪深300指数的价格发现过程产生影响。本文通过探究在沪深300ETF推出前后，股指期货市场和沪深300指数在价格发现过程中贡献程度的不同，为我国股指期货市场的健全和发展提供理论帮助。
本文首先概述文章研究的背景和意义，说明研究方法和框架，指出文章的创新点和不足之处。接着梳理了国内外对新兴市场国家和发达国家股指期货方面的研究，又分析了沪深300ETF的推出对股指期货套利的影响。在实证部分，选取2011年11月和2012年8月股指期货和沪深300指数的5分钟高频交易数据，分别研究两个样本中股指期货和沪深300指数在价格发现过程中的贡献程度。研究结果表明在沪深300ETF推出之前，股指期货市场和沪深300指数在价格发现过程中的贡献程度分别为:0.6025和0.3975，股指期货市场所占的比重远高于沪深300指数;在沪深300指数推出之后，股指期货和沪深300指数在价格发现过程中的贡献程度分别为:0.5508和0.4492，沪深300指数在价格发现过程中的重要程度有所上升。这一结果表明，在沪深300ETF推出之后，市场的流动性增强，所以两市场在价格发现过程中的贡献程度更加均衡。最后，根据本文的研究和得出的结果，为金融监管者和投资者提出可行性建议。