【摘 要】
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本文通过对2004-2006三年间中国A股市场上市民营企业的研究发现,在全部989个样本中,约有45.9%的样本具有政治联系。本文的实证研究表明,具有政治联系的企业相对于那些非政治
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本文通过对2004-2006三年间中国A股市场上市民营企业的研究发现,在全部989个样本中,约有45.9%的样本具有政治联系。本文的实证研究表明,具有政治联系的企业相对于那些非政治企业往往具有一些有利的优势,比如前者往往具有更高的总负债率和长期负债率,即前者更容易获得债务融资的机会,而且那些具有影响力的政治联系公司所获得的好处要大于那些政治联系不具有影响力的公司。同时,政治联系企业为了维持其政治联系,需要付出相应的代价,去满足政治家的利益而非以实现自身利益最大化为目标。比如,政治和联系企业通常会具有更高的税率(有效税率和边际税率)以及更低的员工雇用效率,这些都会阻碍公司的发展。通常,不具有影响力的政治联系企业所需要付出的代价要高于那些政治联系具备影响力的公司。最后,本文研究并没有发现企业绩效与政治联系间的显著联系。
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