论文部分内容阅读
自我国2005年7月汇率形成机制改革后,人民币汇率波动幅度增加,由此带来的汇率风险大大超过以往,并且由于美元在一篮子货币中的重要地位,正确分析与预测人民币对美元汇率走势对政府正确制定货币政策、金融机构规避外汇风险有着至关重要的意义。本文将运用组合预测方法分析人民币对美元汇率的走势,并比较不同的组合权数选择方法对模型预测效果的影响。本文分为五部分论述人民币汇率预测的方法:第一部分对汇率预测理论的回顾,汇率预测模型大致分为三种,总体经济变量方法和时间序列方法以及组合预测方法。第二部分首先回顾了人民币汇率制度的演变历程,然后通过统计离散程度指标分析2005年7月汇改后的人民币汇率的波动特征,并分析了影响汇率波动的经济因素。第三部分为本文汇率预测模型结构及评价。第四部分通过统计趋势模型对人民币对美元汇率进行实证分析。数据选择1997年1月至2007年12月人民币对美元汇率以及各总体经济变量的月度数据,实证分析包括汇率对两国物价通胀率和短期市场利率的协整分析,ARMA模型的实证分析,以及三种不同加权形式的组合预测模型;最后,使用均方根误差、回归检验方法来检验模型的预测表现。第五部分在综合前述模型预测和主观判断的基础上,对2008年人民币汇率走势进行分析。组合预测方法实质上是统计权数在预测中的应用,它的一个重要问题就是权数的选择,众所周知,现实中影响汇率波动的因素很多,并且这些因素的作用通常是随时间变化的。因此,本文的创新之处在于使用变权数描述各单项模型预测效果随时间的相对变化,期望尽可能准确的把握汇率波动,并将Dieboldand Pauly(1987)提出的确定性变权数组合预测模型应用于人民币/美元汇率的预测分析。不足之处是,第一,本文使用的实证方法限于确定性变权数组合模型,由于方法自身的缺点,模型对汇率波动的随机性特征无能为力;第二,本文的组合预测模型仅考虑了基于购买力平价和利率平价理论的总体经济模型和ARMA模型的组合,没有考虑其他汇率预测模型的组合形式;第三,本文只针对人民币对美元汇率分析了确定性变权数组合模型的预测效果,没有研究在其他汇率上的预测效果,因此不能将模型预测效果比较的结论一般化。