该文研究了在一个相对落后的公司治理环境中,股权结构和大股东之间的利益冲突对中国上市公司业绩的影响.通过研究上海和深圳两家交易所一千多家上市公司过去三年的非平衡纵列样本,该文分析了中国上市公司的股权结构与公司市场表现的关系,首先通过分析各种投资者的行为特征,提出了一系列备择假设,利用托宾的Q值和市值与销售量的比作为业绩的度量指标,利用双变量回归研究股权结构与业绩的关系来检验这些假设,随后通过分年度的横截面回归和均值回归,在控制了共线性和内生性问题的基础上,进一步研究股权结构和公司业绩的关系,此外该文还利用纵列数据回归,进一步控制了固定效应后再来研究这一关系,最后考虑固定效应和内生性并存的情况,引进了合理的工具变量进行工具变量的纵列回归,得出了四条重要的结论: (1)控股股东的持股比例,无论是国有控股股东还是非国有的法人股控股股东,对公司业绩的影响为非线性的,显示出控股股东的监督和隧道效应的双重功能并存的特征; (2)非控股大股东对控股股东有统计上显著的正向监控和制衡作用; (3)外资股东对公司绩效有正向效应; (4)国有控股公司的效率明显低下.