我国外汇市场的市场化改革自1994年至今已经历了十几年的时间,近年来,在世界经济的飞速发展和我国加入WTO的大背景下,经济发展对我国外汇市场的改革提出了新的要求。2005年7月21日,我国对人民币汇率制度进行了进一步的改革,并且随即推出了一系列完善外汇市场的政策措施。本文回顾了我国外汇市场改革的历程,并以这次的汇改为切入点,首先应用有效市场理论对汇改前中国外汇市场进行有效性检验,得出市场运行效率低下,不满足弱式有效性市场要求的结论。接着,本文从市场结构、交易品种、结售汇制度、国际收支状况等角度对汇改前后的市场环境进行对比分析,指出此次汇改的积极效应。最后,基于有效市场理论和外汇市场微观结构理论,本文提出要提高中国外汇市场的有效性,就必须对市场机制和运行体制进行改革,建立及时、全面反映真实供需的人民币汇率形成机制的同时,还应重视中央银行在外汇市场有效性建设中的作用,强化信息披露、市场微观主体的内部控制和有关部门的外汇立法和外部监管,提高市场透明度。