资本市场形成以来股价大幅下跌引发证券市场波动的现象一直是投资者和市场监管者关注的焦点。根据早期从信息不对称、股价泡沫假说、委托代理冲突等理论角度的研究可知,管理层蓄意操纵真实经营消息的披露是公司产生股价崩盘风险的主要原因之一。管理者与投资者都追寻自身利益最大化目标,当两者发生利益冲突时,管理者作为掌握内部信息资源优势的一方,存在利用手中的控制权延迟披露或者隐藏经营负面消息的可能。国内外监管部门引入独立董事制度后逐渐改善了高管和股东凌驾于内部控制之上的局面,但是由于独立董事不得在公司内担任除董事外的其他职位,导致独立董事的监督权存在被管理者漠视或者吞噬的可能。与普通独立董事相比,媒体和公众对于声誉地位较高的独立董事“关注度”更高,基于维护声誉的动机独立董事具有更高的积极性监督内部控制有效执行。因此,研究高声誉的独立董事能否在声誉激励背景下积极监督管理层操纵信息披露进而影响股价崩盘风险具有重要的意义和价值。通过对委托代理理论和管理层权力理论的分析可知,委托代理冲突下管理层的权力越大对公司重大决策的影响力更强,因此有能力削弱内外部的监督进而操纵对外披露的经营信息,而在声誉激励的背景下独立董事有动机压制管理层的机会主义行为。因此,论文采用2013年-2017年A股上市公司为研究样本,实证检验管理层权力、“名人独董”对股价崩盘风险的影响。首先,考虑到样本组中管理层权力大小以及“名人独董”占比高低的不同,利用单变量分析初步检验了样本的组间差异性;其次,通过多元回归分析考察管理层权力大小不同是否影响了股价崩盘的风险,以及“名人独董”维护声誉的动机是否有效抑制了管理层权力对股价崩盘风险的影响;最后,考虑到“名人独董”之间个体差异性的存在,论文检验了在“名人独董”不同的行为特征和性别特征背景下,管理层权力对股价崩盘风险的影响是否存在差异。研究结果发现:(1)公司管理层权力越大,则管理层利用控制权削弱内外部监督的能力越强,更容易为谋取自身利益违背投资者的意愿隐藏负面消息,增加了公司未来发生股价崩盘的风险。(2)引入“名人独董”后,研究发现上市公司“名人独董”虽然减轻了管理层权力操纵对股价崩盘风险的影响,但是抑制作用不显著。(3)进一步研究后发现当“名人独董”出席会议次数较多时,提高了独立董事对公司的监督力度和频率,使得独立董事能够及时识别到管理层的机会主义行为,管理层权力对股价崩盘风险的影响较小。(4)当上市公司存在女性“名人独董”时,外部监督力量规避风险提升财务信息质量的能力更强,减弱了管理层权力对股价崩盘风险的影响。