【摘 要】
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金融活动在现代经济运行中处于核心地位,理论界和实务界在金融发展对经济增长具有重要促进作用这一命题上已经达成了共识,但是对股票市场与经济增长关系的认识仍存在不少分歧
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金融活动在现代经济运行中处于核心地位,理论界和实务界在金融发展对经济增长具有重要促进作用这一命题上已经达成了共识,但是对股票市场与经济增长关系的认识仍存在不少分歧。帕加诺内生增长模型和熊彼特流派增长模型揭示了股票市场通过影响储蓄转化为投资的比例、资本的边际社会生产率和私人储蓄率三个比率和技术创新影响经济增长率。现代经济理论认为股票市场通过筹集资金、优化资源配置、信息揭示、改善企业治理结构、分散风险和促进技术进步等六个方面能促进经济增长。实证部分选取代表股票市场规模、流动性和波动性的三个指标与经济增长指标GDP进行分析,发现股票市场规模和流动性与经济增之间存在长期的正向协整关系,股票市场波动性与经济增长之间存在长期的负向协整关系。股票市场规模与经济增长因果关系不显著,股票市场流动性和波动性与经济增长之间存在单向的因果关系。短期内,股票市场规模在一定程度上促进了经济增长,但是从股市发展与经济发展的进程来看,股市发展还是严重滞后于中国经济的发展。股票市场流动性对经济增长的影响相对较弱,几乎没有产生持续性的影响。短期内股票价格的大起大落对经济增长有一定的阻碍作用,但是从更长一段时间来看,股票价格的合理波动对经济增长反而有一定的促进作用。我国股票市场在市场规模、市场结构、市场制度、市场监管四个方面存在不足,提出相关对策建议以促进股票市场健康稳定发展,为经济增长作出更大的贡献。
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