传媒行业随着互联网技术的发展承载了休闲、娱乐、教育等多项功能,成为推动人们精神生活、国民经济发展重要引擎。全球传媒产业规模持续增长、格局基本稳定,同时,传媒产业价值链面临重构,传媒业巨头呈现差异化发展。纵观全球传媒业发展,美国的传媒企业引领了全球,本文选择迪士尼和时代华纳作为典型代表进行研究,试图揭示传媒业发展的一般规律和未来趋势。首先,本文以传媒产业价值链为切入点,从两家企业发展历程、基于价值链的经营板块和业务构成、股权结构方面对其进行回顾和差异化总结。其次,本文从财务管理角度,通过研读两家公司从2013年到2017年的财务报表,计算各财务指标,并运用三维分析方法予以评析比较,从“创利-创现-创值-风控-成长”角度,探讨迪士尼和时代华纳在财务管理以及商业模式方面的异同,解析迪士尼和时代华纳的各自经营优势及问题。最后,通过分析两家公司的财务绩效、财务政策和财务战略对比,本文提出传媒产业价值链财务战略优化建议,以促进传媒产业链转型升级和传媒企业可持续发展。本文研究结果表明:(1)2013年以来,迪士尼经历了稳步发展,时代华纳则是多年的资产并购后迈入深度的运营调整阶段,迪士尼的业绩在2016年达到了巅峰,2017年出现了下滑,而时代华纳则从2014—2017年稳步发展提升。(2)从盈利能力、创现能力、风控能力、成长趋势及创值能力看,近5年发展迪士尼的财务绩效显著高于时代华纳。其优势体现在在更高的管理水平、较高的产品利润率、较低的有息负债水平以及经营战略与财务战略一致性导致的经营成本下滑。(3)2013年以来传媒行业的经历了较大变革,传媒产业价值链从内部和外部不断整合和延伸,迪士尼和时代华纳这两家综合集团主业涉及传媒、娱乐、网络、游戏等多业务领域集团化公司,涉及的业务领域变化尤其明显。(4)建议传媒行业需要围绕创意设计—生产经营—流通传播—发送平台—市场营销—市场反馈的环节,进一步强化内部价值链;通过上下游产业整合、投融资渠道扩充拓展外部价值链。