现金持有决策是企业最重要的财务战略之一。企业现金持有受何因素影响一直受到学者的广泛关注，从单纯的财务特征的研究到后来结合公司治理研究其对现金持有的影响。随着研究的不断深入，研究发现企业的现金持有除了受公司内部治理机制的影响，更容易受外部市场环境的影响，因此，本文将产品市场竞争引入到对现金持有影响因素的研究中，以便更科学合理解释企业现金持有行为。本文结合公司治理、公司财务等相关理论研究产品市场竞争、董事会特征与企业现金持有的关系。选取了2007年-2011年7888个样本观察值，采用回归分析的方法，将董事会的规模、独立性、领导结构、薪酬激励、持股比例、董事会会议次数作为解释变量，研究其在产品市场竞争的影响下，是如何对现金持有产生影响。公司现金作为一种流动性最强，收益性最低的一种资产，公司的管理者容易为了自身的利益大量持有现金。研究结果发现，产品市场竞争能够发挥其作为外部公司治理的重要作用，当产品市场竞争越激烈，企业的现金持有越低，说明了产品市场竞争能够发挥其作用，缓解企业的代理成本，提高公司效率。同时，本文研究发现（1）董事会规模在企业面临产品市场竞争程度较低时，与企业现金持有显著负相关，说明董事会规模越大，产生了积极的效益，降低了企业的现金持有；（2）独立董事占董事会的比例，结合产品市场竞争的因素，对企业现金持有的影响不显著，则反映了独立董事没有能够真正的发挥效益，对企业现金持有没有产生显著影响；（3）董事会两职合一情况在企业产品市场竞争程度较低时，与企业现金持有显著正相关，说明两职合一会降低公司治理的效率，容易导致管理层持有大量现金行为，为管理者自身谋福利提供便利条件；（4）董事会报酬在企业面临较低的产品市场竞争时，与企业现金持有显著负相关。说明在产品市场竞争下，董事报酬能够起一定激励作用，有利于降低企业现金持有；（5）董事会持股比例在企业面临较低产品市场竞争时，与现金持有显著正相关，说明董事会持股可能存在倾害效应，不利于对企业进行监督，导致企业现金持有增加。（6）董事会会议次数当面临较低的产品市场竞争时，与企业现金持有关系不显著，说明董事会次数越多，不一定能够产生积极的效果。基于本文的研究结果，本文提出以下建设性意见，一方面，政府应充分发挥产品市场竞争配置资源的作用，引入市场竞争机制，让市场经济更具活力；另一方面，企业要借助产品市场竞争机制，内化为自己的发展动力，优化资金配置；同时企业也应该完善公司的内部治理，提高公司绩效。