可转换债券是指发行人依照法定程序发行,在一定时期内依据约定条件可以转换为公司股票的公司债券,是一种基于公司债券的低级金融衍生工具。由于其兼有债权和股权的性质,因此,自从诞生起可转债就受到投资者和筹资者的广泛关注,也愈来愈受到全球资本市场的青睐。在国外,可转换债券已成为各国资本市场重要的不可或缺的组成部分。国内随着我国金融市场的不断发展和完善,可转换债券也必将成为我国资本市场的重要组成部分。不含可转债的投资组合将被认为是不完全的投资组合。可转换债券于20世纪90年代引入我国资本市场。经过十多年的发展,无论从发行数量还是发行规模来讲,可转债市场都取得了长足的发展,日益成为我国资本市场的重要的补充部分。特别是近两年来,沪深两市共发行了28只可转债,发行家数和融资规模都超过了历年的总和。近期已有不少上市公司已公告并通过了董事会预案拟发行可转换债券,我国可转债市场将进一步壮大。但可转债在我国还是比较新颖、陌生的筹资工具,许多公司提出的可转债发行预案其发行条款十分雷同,盲目跟从的的情况很多,加之目前可转债发行条款趋于多样化,附加的众多条款使其定价的研究不可能一劳永逸。本文是在前人研究的基础上进一步探讨了可转换债券价值的估值问题。主要是提出了简单可转债的非参数估计方法,给出了可转债定价的三叉树模型,并利用所得结果进行了实证分析,同时提出一种新型可转债形式——外币标的可转债,给出了其鞅定价公式。本文的内容包括六个部分:在引言及第一章,我们回顾了可转换债券的发展过程,介绍了国内外可转债的发展现状,同时分析了可转债的金融特性、价值特征及价值影响因素等,对已有的定价模型做了简要罗列,指出了目前可转债定价的研究趋势。在第二章,利用郑海龙等人的研究成果,我们分析了到期时发行公司因可转债转换条款实施对公司价值的影响,提出了简单可转债价值的非参数估计方法,即针对传统定价模型中隐含期权部分的价值,利用非参数方法估值为其中q为转换率, K = ( wm+wqn?kqn)/m,m为流通股票数量,n为发行可转债数量,k为转股价格, w = M(1 +d+(T?1)v)/q,M为转债面值,d为票面利