作为政府所发起的企业，美国住房抵押证券企业远高于同类金融企业的股东权益回报率意味着它们可能面临巨大的潜在的利率风险。由此，本文评估了美国住房抵押证券企业1的利率风险管理策略和政府的相关监管活动，并提出了几点启示。 通过对利率风险测算演变过程以及F&F业务性质等方面的研究，本文发现，美国住房抵押证券企业用市场价值测算方法去测算利率风险，这不仅是业务性质和监管政策的需要，更是在金融市场演进中企业权衡成本效益的结果。而且，市场价值测算方法也是F&F测算残留利率风险，进行利率风险披露的基础方法。另一个发现是，对于自身面临的利率风险，美国住房抵押证券企业采取一种由利率互换、利率互换期权等衍生工具相结合的套期保值策略。但这也只能部分地消除他们所面临的利率风险。幸运的是，由于政府提供最终的担保，F&F可以实施不完全套期保值策略来把这种风险尽可能地转移到资本市场投资者身上。 研究证明，联邦政府在美国住房抵押证券企业利率风险管理中发挥着非常重要的作用。除了对美国住房抵押证券企业利率风险实施监管之外，联邦政府还以信用担保等形式，向住房抵押证券企业提供变相的补贴。这就决定了美国住房抵押证券企业有条件对利率风险进行不完全的套期保值，获取高回报率。此外，联邦政府的支持也是美国住房抵押证券企业迅速发展，并在二级抵押市场获取垄断地位的基础。