交叉持股在世界范围内非常普遍。通过互相持有对方股份,企业之间建立了利益联结,企业的竞争、协作、合谋等决策都受到了影响。本文以企业之间的合谋为研究主题,从理论角度分析了交叉持股对企业反竞争行为的影响。在古诺模型下,本文分析了非对称交叉持股存在时n个企业间的市场均衡,并建立了一个分析合谋行为的框架。本文发现,交叉持股程度的加深总是会提高市场均衡价格,减弱市场竞争;而交叉持股对合谋的影响比较复杂。具体地,平均分配合谋产量时,交叉持股程度的加深会在某种意义上阻碍合谋。根据持股结构,企业之间会形成复杂的利益网络,如果某企业A增持了另一企业的股份,则对于那些不直接或间接持有企业A股份的企业来说,其参与合谋的激励是降低的,从这个角度来看,交叉持股可能会阻碍行业合谋。但是,这一合谋方式并不总是可行:合谋需要保证每一个企业都受益,而平分市场的策略下,因为非对称持股结构的存在,可能有企业的利益是受损的。对于更广泛的情形,我们发现交叉持股的加深更可能促进合谋。首先,如果以纳什——古诺均衡为基准,重新考虑可行的合谋方式,我们发现存在一个交叉持股的临界水平,在达到该水平之前,交叉持股程度的加深总是会促进合谋。其次,我们讨论了触发策略以外的子博弈完美均衡,如stick-and-carrot策略和strongly renegotiation-proof(SRP)策略。以SRP策略为例,对于增持股份的企业来说,其参与合谋的激励是加强的,而对于被增持股份的企业,其参与合谋的激励不受影响,进一步地,我们可以得出交叉持股促进合谋的充要条件。综上,本文以古诺产量竞争为基准,对交叉持股对合谋的影响进行了比较全面的研究,可以为反垄断政策的制定提供参考,也为实证研究提供了新的理论基础。