金融市场复杂性与金融泡沫现象研究

来源 :华南理工大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:zxw2yanzi
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
复杂多变的现实金融市场存在着传统金融经济学无法解释的金融泡沫等异象,对其提前预警则更为困难。以“复杂性”思想为基础、以模式识别为技术、具有学科互涉特征的“金融市场复杂性研究”得到了众多领域学者的关注。本论文基于复杂性理论视角,综合应用非线性科学、金融物理学、模式检测技术等理论与方法,探究我国金融市场的复杂性特征及演化机理,并建立一套方法体系来检测金融泡沫现象。本文的主要研究工作以及创新点概括如下:(1)聚焦中国金融市场的独特属性与问题,以货币、证券及外汇三个主要子市场及构成的整体金融市场为对象,从构成上的相关性、作用上的非线性、功能上的适应性三个方面提出金融市场系统复杂性的演化机理。进而对各演化机理建立框架模型,再依此应用分析金融市场中的泡沫现象。其中,针对相关性提出三体“束缚”模型,以描述各子市场间的复杂关系;针对非线性提出基于朗之万方程的动力学模型,以划分内生演进及外生随机两类非线性作用;针对适应性提出动态反馈模式,以反映不同非线性作用下金融市场演化的路径及动态适应的能力。(2)基于“束缚”这个更为审慎的视角,利用所提出的复杂性的演化机理分析我国金融政策目标间的关系。具体而言,基于“三元悖论”提出货币、外汇和证券三个主要市场间的“束缚”结构模型,引入外汇干预指数,探讨在外汇储备政策导向下市场的新格局及监管策略。以数据为驱动,采用差分进化算法估计我国货币政策独立性、外汇干预指数与资本开放度三个政策目标的非线性系统,进而分析各子市场间的束缚关系及整体的动力学特征。利用系统动力学方法分析得到:系统存在平衡点并具有局部结构稳定性,资本开放度与货币政策独立性的指标在短期演化后(约1年)趋于中等水平;系统同时表现出初值敏感依赖性,具有不同初始值的各指标经长期演化后(约5年)趋于不同的配比。另外,我国在政策偏好上重视汇率的稳定性,而资本开放度可作为影响三个指标间配比的前瞻性指标。(3)为能检测系统在演化过程中发生相变的临界时刻,进一步研究能刻画泡沫形成过程中的“由正反馈机制导致而在临界时刻表现奇异性”特征的“对数周期幂律奇异性”模型。首次运用分位数回归方法及多标度分析方法集成参数的信息,进而提出一套可视化的、可检验的方法体系,如新的多维度表示法:分位数–小提琴图和标度–小提琴图等。基于所构建的DS LPPLSTM预警指标,通过分析包括2015年6月中国股市在内的世界各国金融市场泡沫崩盘事件,发现新的估计方法有利于提高原基于最小二乘法参数估计方法的预测效果,由此得到的系统性指标对泡沫的破裂与反弹有显著的预警能力。(4)具体提出金融市场复杂性特征与演化机理间的表征关系,并以相关性、非线性和适应性为基准视角,描述适于我国金融市场状况的构成要素、层级结构的时空演化结构。通过协调市场微观基础结构、中观市场结构和宏观管理结构,从金融系统的环境、组成、关联、反馈路径、演化过程和风险管理各方面构建起应对复杂性的管理框架,进而为管理、稳定和繁荣我国金融市场提供策略建议,并给出短期–中期–长期的金融市场结构的规划路径。
其他文献
纵观近现代世界发达国家的崛起之路,除去高瞻远瞩、强劲有力的政府领导和充满凝聚力的民族文化以外.重视教育是他们的共同点。在中国特色社会主义发展新时期,我们面临新的挑战和
目的:研究妊娠晚期羊水过少对妊娠结局的影响。方法:选取2009年1月至2012年1月在我院妇产科进行分娩的羊水指数(AFI)≤5cm的136例产妇为病例组,并且选取同期来我院产科进行分娩的
武汉作为中国近现代工业的发祥地、内陆地区重要的老工业基地之一,同时也是近现代中国制造业的重要聚集地,拥有着种类和数量丰富的工业遗产资源,这些遗产共同构成了承载城市
本文探讨了对空心板桥梁进行加宽的意义,对目前常用的空心桥梁加宽设计方法进行了分析和总结.
在公路桥梁工程的施工当中,很容易出现裂缝。为了防止裂缝出现,必须对裂缝的成因进行分析,并且采用有效的控制措施。笔者根据实际情况,针对公路桥梁施工中混凝土裂缝问题进行了探
改革开放的30多年,高等教育规模迅猛发展,但同时涌现出来的高等教育质量问题也越来越引起政府以及社会各界的关注。本文试图从高等教育体制的改革、人才培养、高校青年教师专业
本文以上海半淞园路-复兴东路道路改建工程为例,分析了道路改建工程施工过程中常见问题及处理,并重点剖析了道路改建工程施工技术要点,希望能为类似工程的施工提供参考.
当前,建筑行业呈现突飞猛进的发展态势,人们对道路的安全性能提出了更新更高的的要求.这就需要道路与桥梁建设质量相对较高,以此满足人们的实际出行需求.但是在实际施工过程
当前,我国工程发展速度非常快。但是从目前各项管理工作来说,所采用技术方式却较为落后,其中很多都是采用的二维方式对其中所存在的图像进行展现的,这种方式无法满足如今快速发展