在优胜劣汰,适者生存这一市场竞争的法则约束下,有的企业在多年的激烈竞争中依然能够屹立不倒,而有的企业却只能留下惊鸿一瞥,让人不禁唏嘘。在这一过程中,任何企业都不可避免地在追求“增长”,销售的增长、利润的增长,这些都消耗着企业有限的财务资源,而销售的不断增长,又需要企业的资金能够及时补充到位,那么企业如何能够合理筹集并有效利用资源创造价值,避开增长陷阱,持续地为企业带来新的价值增值,使企业在增长的基础上保持平稳,实现有效的、健康的、可持续的增长呢?理性的管理层应以可持续增长与价值创造二维目标作为制定融资策略的指导思想,结合可持续增长与价值创造的二维矩阵提供的参照,选择合理的融资策略,避免因盲目追求企业高速增长而给公司带来财务风险和价值损失。因此本文选取同仁堂作为案例研究企业,基于可持续增长与价值创造的二维矩阵视角,对这家历经300多年风雨的著名中药老字号的融资策略选择进行研究,通过对比分析同仁堂实际施行的融资策略和可持续增长与价值创造二维矩阵中的建议方案,分析同仁堂融资策略选择的合理性与差异性,希望能总结同仁堂融资策略选择的优秀经验与不足之处,为其他医药企业制定合适的融资策略指明方向,推动企业实现可持续增长下的价值创造,价值创造中的可持续增长。本文采用规范研究与案例研究相结合的方法,对价值创造、可持续增长等基础理论通过演绎推理进行阐述,并基于此构建可持续增长与价值创造的二维矩阵。以可持续增长率(SGR)与销售增长率(Gsale)之差为横轴变量,用以衡量企业的现金余缺情况,以投资资本回报率(ROIC)与资本成本(WACC)之差为纵轴变量,用以衡量企业创造价值的能力。横纵二维坐标结合,可划分成四个象限,第一至第四象限分别为为增值型现金短缺、增值型现金剩余、减损型现金短缺、减损型现金剩余,并提出在不同象限下选择融资策略的参考方案。接着运用案例研究法,以同仁堂为例,对公司2000—2016年这17年来的融资策略选择是否契合可持续增长与价值创造的二维矩阵进行分析,验证该二维矩阵的现实可行性。本文共分为五部分。第一部分在简要介绍研究背景及意义后,对当前国内外关于企业融资策略的研究成果进行评述,并陈述了本文的研究思路、方法和论文的基本框架。第二部分概述了基于可持续增长与价值创造二维矩阵进行融资策略选择的相关基础理论。第三部分遵循波士顿矩阵的构建思路,确定可持续增长和价值创造的衡量指标,构建可持续增长与价值创造二维矩阵模型,并提出不同象限下选择融资策略的参考方案。第四部分是可持续增长和价值创造二维矩阵在企业中的应用,以北京同仁堂股份有限公司为例,根据指标计算确定同仁堂2000—2016年这17年来资金盈亏状态与价值创造情况在矩阵中的位置,研究其在不同象限中实际施行的融资策略。第五部分为同仁堂融资策略选择的案例总结,之后对可持续增长与价值创造二维矩阵在企业融资策略选择中的应用进行有效性分析。