传统金融理论以有效市场假说为基础，而有效市场假说中包含了理性投资者假设、随机交易假设和有效套利者假设，苛刻的假设条件使其无法解释金融市场上的许多异象，传统金融理论受到了严峻的挑战。为了更加贴近资本市场的现实，信息不对称理论首先对有效市场假说提出了质疑，由于人们难以完全了解市场中的交易对象以及环境状态，同时，某些经济人可能故意隐瞒真实信息，造成现实中不可能存在具有完全信息的市场。此外，行为金融理论经过大量吸收现代心理学的研究结论，认为投资者并非完全理性，而只具有有限理性。投资者的非理性行为会使股票价格与其内在价值发生偏离，造成市场错误定价，而企业的投资会根据市场错误定价的程度进行主动调整，即发生投资迎合行为。中国的资本市场只有十几年的发展历史，各项机制都未十分完善，个人投资者在市场上占了相当大的比例，具有较强的投机性，非理性程度很高，发生市场错误定价的可能性更大。另外，通过梳理国内外相关文献，发现较多的研究集中在市场错误定价与企业投资行为之间的关系以及相关作用机理的单渠道研究上，而且，中国对行为金融学投资理论的研究尚处于起步阶段。因此，关于两者关系以及多重作用渠道的进一步研究对中国企业管理者、市场投资者、监管部门都具有相当重要的现实意义。本文立足中国资本市场的现状，在信息不对称理论与行为金融理论的基础上，选取了沪、深A股上市公司2010-2012年数据为研究样本，以操纵性应计项目作为市场错误定价的替代指标，同时在模型中加入了Q比例、销售增长率、现金流量、资产负债率和公司规模等对企业投资水平有影响的基本面因素，通过回归方程实证检验了市场错误定价对企业投资水平的影响以及股权融资渠道、理性迎合渠道和乐观中介渠道这三种企业投资迎合渠道的作用机理。研究结果显示：（1）投资者非理性导致的市场错误定价与企业投资水平正相关；（2）股权融资渠道与理性迎合渠道在中国资本市场上同时存在，而相较而言，股权融资渠道起主导作用；（3）融资约束会提高股权融资渠道的敏感性，即随着融资约束的上升，股权融资渠道的迎合效果越明显；（4）市场错误定价能够塑造企业管理者的乐观主义情绪，同时，管理者乐观主义对企业的投资水平会产生显著的正向影响，即存在乐观中介渠道。