财务风险一直是企业界和学术界关注的重点问题，如何有效识别、评估、预警的财务风险预警体系始终是国内外学术界探讨的问题之一。从20世纪60年代开始美国不少研究者展开了对企业财务风险课题的研究，我国从20世纪80年代开始陆续有一些学者开始这方面的研究。到目前为止，基本上所有的财务风险预警模型都是以资产负债表和利润表的相关数据为核心研究变量。但是随着经济生活的不断发展，利用传统的财务指标预测财务风险已经明显不能满足实际的需要，甚至出现很大的预警偏差。建立基于现金流量财务指标体系预警财务风险成为当前国内外的热点研究问题。 本文试图借鉴前人的研究方法，使用现金流指标和少数传统指标作为研究变量，采用多种统计方法综合分析其对财务危机的预警效果。 本文首先在前人对财务危机的涵义界定基础上，确定以上市公司是否被ST作为其是否陷入财务危机的标志，接着阐述了国内外财务风险预警模型和现金流分析的研究现状。接着从财务信息失真对财务风险预警的影响问题上分析了目前财务危机预警方法存在的问题，从而引出现金流指标预警体系的优越性，并对其在企业财务风险方面的影响因素作了具体分析。实证分析是本文的核心部分。本文的样本主要选取2007年和2008年新增ST企业样本，并按行业和资产规模原则选定配对样本，形成开发样本组和检验样本组，变量指标则等据一系列原则选取了16个重要的现金流指标，并结合6个传统的财务指标组成预警指标体系。搜集并计算财务危机发生前三年的财务指标数据以后，按照正态性检验、显著性检验、相关性检验的流程筛选出14个财务指标，作为模型变量。单变量分析中选取代表不同财务能力的四个典型现金流指标作ST和非ST企业的差别分析。在因子分析的基础上，建立ST和非ST企业的Logistic回归模型。为避免偶然性，进一步验证现金流指标和传统财务指标相结合的指标体系在预警领域的有效性，本文还建立了Fisher函数判别模型，并用检验样本组对fisher函数判别模型进行预测检验。结果发现，现金流指标对预测企业陷入财务危机效果显著，Logistic回归模型和Fisher函数判别模型的建立结果显著，符合经济事实，且预测结果较高。从中还发现，上市公司陷入财务危机前一年和前二年，模型有较高准确率，前三年则无明显效果。 论文的创新点主要表现在，将反映上市公司各方面能力的多个现金流指标和几个主要的传统财务指标相结合来建立财务风险预警模型，而以往的财务风险预警研究或者只选择传统财务指标，或者只选择现金流指标，或者选择多个传统财务指标和一两个现金流指标；在建立上市公司财务风险预警模型时使用一组建模样本来建模，而使用另一组测试样本来对预警模型的有效性进行检验，保证了建模过程在逻辑上的有效性；使用Logistic回归模型作实证分析时，考虑到投资者对二类错误的承受力大于对一类错误的承受力，及第一类错误成本较大，因此本文将分割点调整到0.45，尽量降低一类错误率，具有实际意义，而以往的研究都采取默认值0.5为分割点。