中概股一般指在境外上市的中国企业。21世纪初随着中国经济进一步对外开放,且我国资本市场由于股权分置改革暂停上市,众多面临融资约束的企业纷纷奔赴实施注册制、门槛较低、速度较快的美股上市,以寻求新的发展机遇与融资渠道,由此掀起中概股赴美上市热潮。然而2010年以来,在美中概股由于财务信息披露未满条件、商业模式受质疑等因素频频遭受专业机构的蓄意做空,进而爆发中概股信任危机。与此同时,随着股权分置改革的完成,国内资本市场日益成熟。基于国内外大环境的利弊权衡之下,中概股开始纷纷选择回归境内资本市场,仅2016年就有如家等17家中概股回归。中概股回归已然成为一种趋势,以往中概股回归中的资本运作方式主要有跨境借壳上市、并购、被收购等较为单一的方式,尤其集中在借壳上市。然而2016年以来国内相关政策开始收紧,严厉打击借壳上市。在监管趋严、政策收紧,中概股传统回归路径受阻的形势下,回归诉求旺盛的中概股应当采取何种资本运作方式才能实现优质高效的回归成为亟需解决的问题。近年来,随着国际市场间投资壁垒的削弱以及新三板、港股各项利好政策的出台,企业开始逐渐出现更丰富的跨市场资本运作手段,其中不乏有中概股。医药界“华为”、CRO龙头企业——药明康德作为中概股高效回归的典范,在近些年相关政策收紧,中概股传统回归之路受阻的情形下,依旧能够在2018年作为首例采用跨市场分拆辅助回归,首例IPO回归A股,首例回归后同年实现A+H股的中概股,说明其在回归中运用的一系列多形式横跨美股、新三板、A股与港股的跨市场资本运作手段,具有一定代表性与新颖性。因此本文旨在以药明康德作为研究对象,通过对单个案例中多形式跨市场资本运作手段的动因与绩效进行分析,可以更好的观察和评价这种组合式资本运作的效果究竟如何。通过深度挖掘其在回归进程中进行跨市场收购、跨市场分拆、交叉上市等一系列跨市场资本运作的动机与逻辑,深入分析此番资本运作对市场绩效、财务绩效与财务风险方面的影响与作用路径,并基于本文研究为中概股回归跨市场资本运作的决策、监管层的监管、制定政策以及多层资本市场的进一步完善提供一定的建议。本文的研究贡献与创新主要在于:以往关于中概股回归的研究主要集中在动因、路径及效果,将其与跨市场资本运作相结合的研究则几乎没有。本文基于此新视角,在分析归纳出中概股回归现状与跨市场资本运作基本内容的基础上,通过研究运用多形式跨市场资本运作实现多资本市场格局的药明康德,一方面将中概股的研究角度从单一资本运作回到单一资本市场扩展到多形式资本运作进入多个资本市场,有助于对中概股的研究进行延伸,另一方面也能使跨市场资本运作这一较新概念的理论研究得到进一步补充与验证。