私募证券投资基金是社会经济和资本市场发展的必然产物,在发达国家,以对冲基金为代表的私募证券投资基金发展已经臻于成熟,它与公募基金各自面向不同的投资人群,共同构成证券市场的主体力量。我国的私募证券基金始于90年代,最初以民间理财等形式,处于监管的灰色地带。21世纪以来,阳光私募基金开始蓬勃发展。阳光私募基金是在现有监管框架内合法合规的私募证券投资基金。具体而言,是指由民间资产管理公司管理的,经过监管机构备案,实现资金的第三方银行托管,有规范的信息披露要求的,投资于国内二级证券市场的私募基金。　　 本文首先剖析了阳光私募基金的内涵和特征,辨析比较阳光私募基金与其他基金的不同点。随后梳理了阳光私募基金在我国的历史沿革和发展历程,伴随着阳光私募发展的是相关监管法规的逐步完善和机构投资者的成长和丰富。然后运用现代投资组合理论对我国阳光私募基金的业绩进行计量和评价,提供了一套适用于国内阳光私募基金绩效评价的指标,并对指标的含义和适用范围做出了解释。最后总结了我国阳光私募基金历史经验及其业绩特点,并对阳光私募基金业的发展和监管框架做出政策建议。　　 本文的主要结论包括两个方面:一是关于阳光私募历史业绩。阳光私募基金业绩良莠不齐,但优秀的私募基金业绩显著超越指数和公募基金,说明了通过运用合理的业绩计量方法,投资者可以筛选出业绩出色、超越指数的私募基金。阳光私募基金的风险控制能力显著高于指数。这反映了阳光私募仓位灵活的优势,以及分散风险的特征。二是关于阳光私募业的发展趋势。随着我国富人阶层的财富聚集,金融市场工具的逐步丰富,阳光私募将不可阻挡的发展起来。阳光私募固有的激励机制终将使其业绩跑赢公募基金。目前影响阳光私募发展的最大问题是法律地位和监管思路不明确。建议将私募基金纳入《基金法》监管范围,借鉴国际经验,将私募基金监管的重点放在限制私募基金投资者资格和数量,以及私募基金销售渠道和销售方式等方面。