本论文旨在探讨海峡两岸的证券制度及中国大陆证券市场下市管制门坎盈余管理的现象,因此研究分析的具体内容包括:证券发展历史回顾、现阶段的两岸证券管理制度、中国股市国有企业盈余管理的现象、两岸加入世界贸易组织(WTO)后未来证券市场的因应改革以及证券市场的管制门坎等等。 在证券管制制度方面,本文分析:首次公开发行,盈余预测,增资配股,下市的门坎以及两岸证券制度的差异,以利未来深入探讨盈余管理与管制门坎的关系;本研究亦应用代理理论(Agency Theory),分析中国股市特殊股权结构下盈余管理的现象包括外部审计,注册会计师的功能,内部股权结构与财务报表失真的关系以及深圳证券交易所新推出的创业版市场分析。 在实证研究方面,本文针对下市管制门坎的制度,观察连续亏损公司盈余管理的现象,包括连续二年亏损(又称ST股)、连续三年亏损(2002年以前称为PT股)以及多年亏损的上市公司;由于过去两岸三地及国外的研究对于中国大陆下市管制门坎的经济现象仍待加强广泛性的研究,因此本研究加以填补过去不足之处,预期观察这些公司操纵财务变量的现象,本研究所获得的结论与国外的经济现象大致接近,因此本研究提供贡献计有:发现连续二年亏损及连续三年亏损的公司都有洗大澡(Take a Bath)的现象、连续亏损的公司为达管制门坎更换会计师以购买审计意见、国有控制的企业盈余管理的现象严重、大部分的财务变量在达到预期目的后,来年的平均值低于第T年、连续三年亏损的公司扭亏的现象严重于连续二年亏损的公司、2002年取消特别转让(PT)制度,法令的变动造成连续亏损的公司为达管制门坎,操纵财务变量的现象严重、会计师的查核仍具有减缓盈余管理的功能。 综合研究的结果,两岸的证券市场中以中国大陆的市场发展潜力较佳、规模较大,台湾的证券市场则在信息及管理制度面揭露水准较高,两岸的退场机制都以应计基础下的会计制度为基础,有了规范会计数据的门坎就衍生普遍的盈余管理效果,因此证管当局惟有厘清法律、严格执法加重内部管理者、外部会计师及关系企业交易的法律与民事赔偿责任,打击内线交易,以有效扼阻非法、损害大众或不明的交易,另建议政府当局在下市的管理规章中应加强非财务讯息的管制,加大外部审计的功能,个别投资人则应降低依赖消息面为投资决策,更应重视公司的基本盈余为理性的投资方法,上市公司的管理当局则应加强自愿性非财务讯息披露,道德管理,自我要求,心存投资大众的利益,以大众的利益结合公司的利益,共同创造双赢的局面。