自1998年住房制度改革以来,房地产业持续高速发展,住房价格迅猛上涨,特别是一线城市(北京、上海、深圳、广州)的住房价格一路飙升,引起了社会的广泛关注。对于城市的实体经济发展而言,住房价格上涨对其而言是利还是弊,是否存在着住房价格上涨对实体经济的挤出?其产生挤出效应的机制和路径又是什么?基于此,本文将基于供求理论、生产契约曲线、帕累托最优等经济学分析方法,从住房价格与房地产投资的互动关系、房地产投资对实体经济产生的挤出效应的视角,探讨这些问题。具体的,本文试图通过住房价格与房地产投资的联系,以及房地产投资对实体经济产出存在的挤出效应,建立住房价格对实体经济产生挤出效应的传导机制,以期为地方政府在保持房地产业与实体经济健康发展提供政策方面的参考。本文在梳理了前人研究的相关文献的基础上,首次以湖北省为例,多角度分析了湖北省的实体经济与房地产业发展现状,通过理论推导构建了住房价格对实体经济产生挤出效应的传导机制。在实证部分,本文首先通过武汉市2006-2015年的数据分析了住房价格对房地产投资的影响,其次运用湖北省12个主要城市的面板数据,经过LSDV检验后,采用随机效应回归分析房地产投资与实体经济产出的关系。实证发现:(1)住房价格上涨并不会直接促进房地产投资的增加,而是会通过土地价格以及土地供应量来影响房地产投资的增加。(2)房地产投资对实体经济会产生挤出效应,而且挤出效应较为明显。(3)在三次产业中,房地产投资对第二产业的挤出效应明显,而对第一、三产业的影响不显著。主要结论:住房价格会通过“住房价格上涨→房地产投资加大→实体经济产出减少”这一传导机制对实体经济产生挤出效应,这种传导机制的本质是由于房地产投资增长过量导致的经济负外部性。而且这种挤出效应不仅仅是在湖北省存在,对于全国范围来说这种现象也是普遍存在。同时,本文发现住房价格上涨对实体经济产生挤出效应的发展态势是可控的。