论文部分内容阅读
随着我国开放式基金规模的不断扩大,基金已经成为广大个人投资者理财投资的一种重要方式。对于非机构专业的投资者,如何对基金的业绩和风险等内容进行评价,已经成为其作出投资决策的一个重要因素。本文希望通过评价基金的收益、风险以及与市场基准指数的偏离、相关性等方面,采用较新、较完整和较长期的数据,探索直观、简洁、具有可比性的基金业绩评价方法,为基金投资者提供一些参考。
本文以我国的股票型开放式基金作为研究对象。对证券投资基金及开放式证券投资基金的概念进行了介绍,并简述了不同类型基金的特点以及分类。在相关理论方面,本文着重介绍了西方经济学中的投资组合理论、资本资产定价理论、资本资产套价理论和有效市场假说。本文还简述了部分文献在基金业绩方面的研究成果,介绍了基金业绩评价的一些研究方向,以及相应的研究指标与模型等情况。
随后,本文采用较新的数据对我国证券市场上23只开放式基金进行了实证分析。首先是整理和计算23个样本基金的周收益率,并利用非参数检验方法,对样本基金的数据分布状态进行检验,检验结果是不能排除各样本基金及市场基准指数的周收益率数据为正态分布的假设。随后,本文利用统计分析方法,计算了各个基金的平均周收益率、风险值(即标准差),并进行排序比较。本文还提出了单位收益率风险指数的概念,用以比较在取得相同单位收益率幅度的情况下,各个样本基金承担的风险值大小。
在进行收益和风险的业绩研究比较后,本文以中信标普A股综合指数为市场基准指数,首先计算了各个样本基金各个周收益率数据与市场基准指数周收益率的偏离程度。随后,本文采用Pearson简单相关系数、Kendallτ相关系数、Spearman等级相关系数三个指标,检验了样本基金与市场基准指数之间的相关性。
在本文实证分析的结论中,发现样本基金中约52%左右的基金能够取得高于市场基准指数的收益,并且大部分样本基金在风险承担方面小于市场基准指数风险,表现出了专家理财的专业素质。利用单位收益率风险指数的统计分析也证实了这一点。在样本基金与市场基准指数的相关性检验分析的方面,三个指标均反映出23个样本基金与市场基准指数存在正相关的关系,说明我国的证券投资基金的业绩受证券市场总体趋势的影响比较大。
本文还根据自身的相关经验和积极思考,对拟购买基金的投资者提出了一些建议。本文建议个人投资者学习和了解一定的基金知识,分析自身的投资情况与风险承受能力,在购买基金前多作比较,在购买后要持续关注所投资的基金,在作出基金的购买或赎回决策时,要注意把握证券市场的趋势。