随着中国社会经济的不断发展,债券市场也在不断发展壮大。与之相伴的是中国信用债违约风险日益增加。由于我国存在不成文的严格支付规则,即要求信托公司对债券进行刚性兑付,且地方政府为国有企业兜底,故截至2014年,中国债券市场并未出现实质性的违约事件。但随着中国经济政策的重点转向“去产能”、“去杠杆化”,自2014年“11超日债”违约后,债券违约的数量逐渐增多,且规模不断扩大。在新冠疫情、经济下行和融资环境趋紧等外部因素的作用下,2020年地方性国有企业违约数量开始猛然上涨。然在“国企光环”的影响下,投资者对国企违约风险预期明显不足,使得此次国企违约潮对市场造成十分恶劣的影响,即整个市场情绪低落、投资热情明显降低。此外,由于国有企业大多与地方政府联系密切,故相较于私营企业,国有企业面临的信用违约情况更为复杂。因此,国有企业信用债的违约风险应得到足够的重视。在此背景下,本文通过归纳分析国有企业信用债违约风险的经济环境、治理结构、财务状况、政府行为等方面的影响因素,整理出国有企业信用债违约的形成框架,并以此为依据结合专家评判法选取评价指标体系,后运用层次分析法和熵值法结合确定典型案例公司永煤控股信用债违约风险的权重,在此基础上构建以永煤控股为例的国有企业信用债违约风险评价体系。通过应用评价体系对永煤控股信用债违约风险进行评价得出永煤控股的财务状况和地方政府行为对其信用债券违约风险的影响较大,公司治理结构、经济环境对其信用债券违约风险的影响较小。此外,本文结合案例公司的具体情况,深入剖析经济环境、治理结构、财务状况和政府行为四个层面的风险情况,指出永煤控股在信用债券发行中存在的问题与不足。最后本文针对国企发行人提出相关建议:提高自身经营能力、合理安排债务结构、完善内部控制制度、实行混合所有制改革、增加董事会异质性等。希望通过构建国有企业信用债违约风险评价体系,深入研究永煤控股信用债违约情况,将国有企业信用债违约问题转化为新的驱动力,进而加快中国债券市场发展。