自2006年以来,定向增发得到了迅速的发展。因其在资本市场上的重要地位,国内学者对定向增发进行了大量研究。但已有文献对于上市公司定向增发后经营绩效的研究却较少。并且目前还没有学者研究亏损企业定向增发后经营绩效的改善情况。对于亏损企业而言,其需要依赖更多的外部资金以维持经营和发展,但亏损企业外部融资相当困难,如,银行基于风险考虑,一般不愿意贷款给财务困境企业;而受制于当前监管政策对公司盈利的要求,亏损企业也无法采取公开增发和配股等股权再融资手段。在这样的环境下,定向增发成为亏损公司外部融资的重要来源。如果亏损企业实施定向增发后的绩效问题能够明确,这将为亏损企业改善经营绩效提供更多的解决途径,帮助亏损企业做出更为有利的融资决策,从而改善其经营绩效。因此,本文研究有一定的现实意义。本文选择2009年实施了定向增发的东方航空为案例,对亏损上市公司实施定向增发之后业绩改善问题进行分析研究。本文首先对国内外定向增发的相关文献进行了梳理,介绍了定向增发的定义和分类以及定向增发的优势等内容,介绍了定向增发和经营绩效的关系理论以及投资和融资内生作用关系理论。之后,对东方航空的基本情况、定向增发具体方案以及定向增发实施之后的情况等内容进行了较详细的介绍。接下来进入案例分析部分,对于东方航空定向增发的原因进行了分析,然后采取事件研究法对预案公告日的股价效应及长期市场反应进行研究,采取财务指标分析法来考察经营绩效问题,另外还研究了企业的资本支出情况,并且对于定向增发之后公司绩效的改善结合理论给出了初步解释。研究分析之后得到了以下结论:通过三种融资渠道的对比分析,认为东方航空采取定向增发是最合适的融资行为;通过横向和纵向对比分析认为东方航空的业绩得到了较大的改善;通过对比分析,发现定向增发之后,企业的资本支出有所提高。最后在对案例总结的基础上为亏损企业通过定向增发再融资改善经营绩效提出了对策建议。本文与之前大多文献进行实证分析不同,尝试从案例研究出发,对发生亏损的上市公司进行定向增发后的经营绩效改善情况进行研究。对于亏损企业采取有效措施来改善经营绩效有一定的借鉴意义。