我国的国有企业于1978—2002年间经历了三个不同阶段的标志性改革,在2002年我国的现代企业制度基本建立,但由于改革局限性的存在,多数企业仍然面临着所有者缺位、公司治理不成熟、经营能力偏弱等问题。为了解决以上问题,从根本上提升国有企业的整体实力,2013年党中央在以“改革”为主题的十八届三中全会上,对国有企业进一步改革的关键点进行了全面部署,鼓励发展混合所有制经济。由于通信业事关基础民生领域,作为国家的重要战略性行业被纳入此次改革的重点,而中国联通相较于同业主要竞争对手,其经营效率和效果都存在较大差距,因此被国资委作为第一批试点实施混合所有制改革的电信企业。在混改方案的设计上,联通是大型央企中第一家全面进行改革的企业,改革力度大,改革面广,由上至下优化了治理结构。同时,通过转变经营机制,扭转了不断下滑的业绩表现,避免了国有资产的加速流失,并且在联通混改过程中,引入战略投资者进入国家垄断产业,参与企业重大经营决策,形成了具有联通特色的混改模式,对于其他大型国有企业设计改革方案具有借鉴意义。为了探究混合所有制改革对企业绩效产生的影响以及如何对其产生影响,本文将对中国联通混改的具体动因、混改方案的设计、混改后的财务绩效和非财务绩效表现分别进行分析。首先,本文综合整理了众多学者在混合所有制改革方面的研究理论,主要将其归为三类:混合所有制的内涵,混合所有制改革的模式与实现路径,混合所有制改革与企业绩效之间的关系。其次,本文分析了中国联通的公司背景以及进行混改的动因,并且通过其公布的具体改革方案,从公司治理、经营业务、财务状况三个方面剖析混合所有制改革的作用机制,分别体现在:建立多元股权结构以实现股权制衡、创新业务发展以推动业务转型、改善财务绩效以降低财务风险。最后,通过观测市场投资者在联通公布混改方案后的反应,可以看出在短期内投资者对联通混改抱有较高的预期,市场反应积极。本文采用传统财务指标从四个维度评价联通混改前后的财务表现,一方面基于联通2014-2020年的自身财务数据进行纵向比较,另一方面,结合中国移动和中国电信的财务数据进行横向比较。财务指标结果显示混改后利润水平扭亏为盈,降低了企业经营风险;债务偿还能力显著提升,极大地降低了混改前所面临的财务风险;经济增加值指标也进一步反映了中国联通实施混改后价值创造能力的提升。此外,本文还通过因子分析法对三大运营商的综合财务状况进行评分,评分结果显示混合所有制改革有效提升了中国联通的整体财务实力,逐步缩小了与竞争对手之间的差距。通过对中国联通的混改成果进行分析,可以为其他预期进行混合所有制改革的企业提出如下建议。其一,通过建立多元股权结构,实际赋予外部投资者话语权,从而提高内部决策合理性;其二,甄选与公司产生协同效应的战略投资者,为公司经营机制转变带来积极影响;其三,转变内部管理机制,提高员工市场竞争力,通过更具针对性的考核激励机制,激发基层员工的活力。