【摘 要】
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随着中国的经济不断发展,人民的物质生活水平逐渐提升到较高水平,人民群众对于精神文化的需求也在不断增大,我国的影视文化行业迎来了发展的大好机会。与此同时,为了进一步提升文化产业的资本活力,有关部门相继出台了系列优惠政策。因此,投资并购活动在文化传媒产业频有发生,其中尤以影视文化行业为最。但随着近年来影视行业中的行业乱象和负面新闻不断曝光,致使行业政策收紧,市场监管力度加大,影视文化行业的好景不再,资
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随着中国的经济不断发展,人民的物质生活水平逐渐提升到较高水平,人民群众对于精神文化的需求也在不断增大,我国的影视文化行业迎来了发展的大好机会。与此同时,为了进一步提升文化产业的资本活力,有关部门相继出台了系列优惠政策。因此,投资并购活动在文化传媒产业频有发生,其中尤以影视文化行业为最。但随着近年来影视行业中的行业乱象和负面新闻不断曝光,致使行业政策收紧,市场监管力度加大,影视文化行业的好景不再,资本市场也逐渐回归理性。本次研究主要基于2013年华谊兄弟跨行业并购银汉科技的案例,围绕其跨行业并购的内在动因和并购后的企业绩效表现展开研究和分析,旨在探究华谊兄弟跨行业并购所带来的影响和创造的价值,同时发现并指出在此次跨行业并购过程中存在的问题和潜在的风险,并结合行业特征提出建议。本文首先整理并回顾了目前国内外众多学者的研究现状,并结合主题进行文献的综述。此外,还介绍和总结了跨行业并购的理论基础和绩效的评价方法体系,并分别阐述了每种的优点及不足,为下文的分析提供理论基础。接着,本文分三个阶段介绍了整个影视文化行业的并购背景。第一阶段为2010年~2013年,在政策和市场的支持下,并购环境不断优化,并购热情高涨;第二阶段为2014年~2016年,行业市场内的资本更加集中和活跃,整个产业的并购整合进程加速;第三阶段为2017年以后,监管部门政策收紧,并购计划审核趋严,并购市场遇冷,资本回归理性。在这样的行业并购背景下,再回顾华谊兄弟跨行业并购的历程,并结合其年报数据和实际情况分析得出其发起跨行业并购的三大动因。一是完善产业生态,实现升级转型;二是追求“影游联动”,发挥IP效应;三是网罗技术人才,实现经营协同。然后,通过事件研究法中的市场模型法计算和评价华谊兄弟跨行业并购的短期绩效表现,分析发现,跨行业并购事件在短期内给企业的股东财务和公司价值均带来了正面影响;接着采用财务指标分析方法从不同角度对华谊兄弟跨行业并购的长绩效表现进行综合评价,通过和行业平均水平及同行业近年来未开展类似并购活动的中视传媒的各项指标进行对比,分析发现企业在短期偿债能力和营运能力方面表现较差,但盈利能力和成长能力较为突出,跨行业并购银汉科技进一步提升了企业的盈利能力和成长能力,但企业在短期偿债能力和营运能力方面仍有待改进。最后,总结了华谊兄弟跨行业并购过程中存在的主要风险和问题:高溢价并购带来的商誉减值风险、产业整合加速带来的资金压力和运营风险以及核心内容业务收入下滑造成的经营风险。针对这些问题,提出三个建议:并购前做好尽职调查工作,制定合理的并购标价防止高溢价产生;在产业整合的过程中适当调整企业资产结构,释放部分资产缓解企业资金压力,降低经营风险;发挥并购后的协同效应,提升企业的IP开发和策划能力,大力开发优质IP,并以IP为媒介打通整个产业链,使各个业务板块协发展,全面实现企业的产业整合。
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