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安全、合理的资本结构是企业生存与发展的基本保证,也是企业保持旺盛竞争力以及实现其价值最大化的关键,所以企业资本结构优化问题的研究意义重大。而房地产业是我国支柱产业之一,对于带动相关几十个产业发展,扩大就业等一系列问题具有积极作用。而房地产行业具有资本密集的特点,资金一直是影响房地产企业生存和发展的重要因素。房地产企业的资产负债率普遍偏高,企业融资结构不合理,企业过分依赖银行借款,融资渠道单一,短期负债比率高于长期比率,内源融资比率偏低,直接融资比率较小。企业资本结构不够合理,使房地产企业缺乏抵御市场风险的能力,在国家紧缩银根时企业资金链会非常紧张,严重影响企业长远发展。在近几次的宏观调控中,由于资金链的断裂而导致破产或被收购的房地产企业不计其数。因此,通过融资模式的选择来不断优化企业资本结构,以保持企业的可持续发展对房地产开发企业尤为重要。 万科地产作为国内最大的上市房地产企业,其资本结构优化途径的选择将对其他同类企业起到带头作用。本文通过分析资本结构现状——提出问题——结合理论——提出优化措施的逻辑方式来完成论文写作。具体到论文中,其内容层次为:首先对目前一些成熟的资本结构理论进行概述,明确笔者进行资本结构优化的理论基础,并总结理论提出影响企业资本结构的因素;其次分析万科地产经营状况、万科地产资本结构现状以及万科地产历次的融资模式、结合万科企业的特殊情况指出影响万科地产资本结构的因素,并将万科地产与国内同行(保利地产、金地地产)以及行业标杆的美国帕尔迪的资本结构进行对比,从而发现自身资本结构中存在的问题,然后将通过一系列的分析提出万科地产实现最优资本结构的思路及途径,最后对以上观点提出总结以完善论文的内容。 本文的贡献在于:1、理论上,提出了资本结构优化是一个动态的过程,在企业发展的不同阶段,应该选择不同的融资模式来调整资本结构;2、在实践中,将万科地产与同行业的相关企业进行分析,并结合国情提出符合我国国情的资本结构优化模型。