外汇储备是一个国家国际储备中最重要的组成部分,它对于维持国家经济、金融体系的稳定和促进经济持续健康增长具有不可忽视的作用。充足的外汇储备可以满足本国政府调节国际收支、偿还外债的需求,同时也是国家直接干预汇市,维持本币汇率稳定的重要手段。具体到我国,它还是保证我国区域稳定、实现人民币可自由兑换的坚实后盾。但外汇储备并不是多多益善。过量的外汇储备会加大本币的升值预期,增加一国通货膨胀的压力,影响中央银行实行货币政策的独立性,恶化对外贸易环境。同时,由于外汇储备大多集中于低收益率的金融资产,过量的外汇储备也会导致过高的机会成本。自从1994年我国实行汇率改革以来,外汇储备就一直保持较高的增长速度。截止2006年2底,我国的外汇储备量成功超越日本,成为世界第一外汇储备大国。此后,这种高速增长的趋势继续保持,并于2011年底达到了惊人的3.18万亿美元。高额的外汇储备规模及其迅猛的增长态势,引起了理论界的广泛关注和研究。而科学预测我国适度的外汇储备规模进而指导实践,对国民经济、金融的发展有重要的意义,因此许多学者都根据自己的研究结果对我国外汇储备规模的适度状况提出了自己的见解。本文在梳理国内外学者对适度外汇储备规模研究的基础上,分析了我国历年外汇储备的变动趋势及原因,然后对影响外汇储备的宏观经济因素从供给和需求两方面给出了理论解释。进而利用多元回归分析的方法,构建了外汇储备实际持有量的协整方程,测度各宏观因素对外汇储备的影响大小和方向。以建立的实际持有量模型为基础,引入Frenkel“非均衡”的思想,进而构建了我国外汇储备的动态调整模型,利用该模型对我国各期外汇储备的需求量进行了数值模拟。研究结果显示,我国外汇储备的实际持有量围绕需求量呈上下波动趋势,波动幅度基本维持在20%以内。通过加快我国外汇体制改革、提高外汇储备的管理效率及建立有效的针对国际游资的监控机制,可以使我国外汇储备规模更加合理,使外汇储备发挥更大的作用。